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영어

Recent economic bubbles and bursts have generated interest in foreign exchange market behavior efficiency. Since the efficient market hypothesis (EMH) was challenged by the global financial crisis, a research period was chosen for this study coinciding with the global financial crisis when the standard EMH was less likely to hold. The Korean foreign exchange market behavior was efficient passing standard efficient market tests for random walk. It means that the Korean government and the Bank of Korea are impossible to intervene in the Korean foreign exchange market. The Korean foreign exchange market responds quickly to new information, and it is very hard to predict market movement other than randomly in the Won/Dollar exchange rates. Moreover, “Today’s” Won/Dollar exchange rate reflects today’s news and is independent of yesterday’s rate changes. No abnormal returns should be experienced by foreign exchange traders when no news shocks are reflected in Won/Dollar exchange rates.

한국어

외환시장의 버블과 버블의 붕괴는 투자행동의 효율성에 관한 관심을 증대 시키고 있다. 또한, 세계 금융위기와 행동경제에 관한 논문들은 효율적 시장가설에 관한 의문을 증대시키고 있다. 본 논문의 연구기간은 세계금융위기 기간으로써 효율적 시장가설이 반영되지 않을 가능성이 있다. 하지만, 한국 주식시장은 랜덤워크가 성립되며 효율적이었다. 따라서, 고환율 정책 (weak Won policy)과 같은 환율시장 개입 정책은 소기의 목적을 달성할 수 없다. 한국의 외환시장은 정보에 신속하게 반응 했으며, 향후 원-달러 환율을 예측하는 것은 불가능하다. 또한, 한국 외환시장에서 환 거래자는 시장을 이길 수 없으며, 초과 수익 창출은 불가능하다. 원-달러 환율은 모든 입수 가능한 정보를 반영하며, 이전의 환율 변동과는 독립 사건이다.