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주식 시장에서 개별 기업들의 주가는 함께 움직이는 경향을 보이며, 이를 수익률 동조화 현상이라고 한다. 수익률 동조화 현상에 대해 전 통적인 견해는 자산의 공통성에 의해 발생한다는 것이며, 자산의 공 통성만으로는 설명할 수 없는 부분에 대해 대안적으로 정보 이용의 이점으로 인해 발생한다는 견해가 있다. 또한, 신용평가기관은 기업 이 직면할 수 있는 산업 위험과 재무 위험 등의 다양한 위험을 고려 하여 기업의 신용을 평가하여 시장에 정보를 제공한다. 따라서 신용 등급이 있는 기업들은 정보 시장에서 신용 등급이 없는 기업에 비해 전문가에 의해 생성된 정보가 있는 것이며, 동종 산업 내 기업들과 수익률 동조화 현상이 강하게 나타나는 기업은 다른 기업과 비슷한 자산 특성을 갖는다고 볼 수 있다. 본 연구에서는 신용 등급과 수익 률 동조화 현상의 관계를 연구하여, 신용 등급이 있는 기업들이 신용 등급이 없는 기업들에 비해 수익률 동조화 현상이 강하게 나타난다 는 것을 발견했으며, 신용 등급이 낮은 기업들에 비해 높은 기업들에 서 수익률 동조화 현상이 강하게 나타난다는 것을 발견했다. 또한, 수익률 동조화 정도의 추정치와 신용 등급의 분포는 유사하게 가운 데 부분인 A 등급부터 BBB- 등급에 집중되어 있는 것을 발견했다.