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영어

This study analyzed the effect of managerial socially responsible activities on capital cost. In order to analyze corporate social responsibility and corporate performance, Proxy for Corporate Social Responsibility was measured using the ESG evaluation model of Korea Corporate Governance Service using the environment (4 index), society (10 index) (8 index), we used a total of 23 variables to investigate the effect of detailed business strategies on corporate value. The results of the empirical analysis are as follows. First, the ESG score show that the capital cost of the current period was high or not, but the cost of equity capital is decreased consistently. Second, for firms with high environment score, the cost of equity capital increased during the period, but the result show that the cost of equity capital, which reflects information on corporate CSR activities, decreased. Third, in firms with a high social score (S-SCORE), as in the previous results, the cost of capital increase during the period, while the cost of capital decrease in the following period. Lastly, if the corporate governance score (G-SCORE) is high, the cost of equity capital increases in the current and next periods, unlike expected. This study can contribute to the importance of corporate social responsibility activities to companies and stakeholders by examining the impact of corporate non - financial information on CSR activities.

한국어

본 연구는 경영자의 사회적 책임활동이 자기자본비용에 미치는 영향을 분석하였다. 기업 의 사회적 책임과 기업성과를 분석하기 위하여 기업의 사회적 책임의 대용치(Proxy)로 한국기업지배구조원의 ESG 평가모형의 환경(4가지 지수), 사회(10가지 지수), 지배구조 (8가지 지수) 등급의 합산 전 점수를 사용하여, 자기자본비용(COE)과 가중평균자기자본 비용(WACC)과의 관련성을 살펴보았다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, ESG 점수는 차기의 자기자본비용과 부(-)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 둘째, 환경 점수가 높은 기업의 경우 당기의 자기자본비용이 증가하거나 유의한 결과가 나타나지 않았으나, 기업의 CSR 활동에 대한 정보가 반영된 차기의 자기자본비용은 감소하는 것으로 나타났 다. 셋째, 사회 점수가 높은 기업의 경우 앞선 결과와 마찬가지로 당기의 자기자본비용은 증가하는데 반해, 차기의 자기자본비용은 감소시키는 것으로 나타났다. 마지막으로 지배 구조 점수가 높은 경우 예상과는 달리 당기와 차기의 자기자본비용이 증가하는 것으로 나타났다. 본 연구는 기업의 CSR 활동의 세부적인 정보가 각각 기업에 어떻게 영향을 미치는지를 살펴봄으로써 CSR 활동에 대한 전문경영인의 동기에 대해 알아보았다는 점에 서 의의가 있다.