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영어

Revitalizing municipal bond market has been embraced as tools to hold accountability for localities and enhance the credibility of local financial information. This study focuses on the governments initiatives to stimulate local governments’ efforts to issue local municipal bond. Specifically, our study analyzes municipal bond markets with series of bonds data and evaluates the total bond limits policy which had been adopted in 2006 and revised in 2013. The results show that the share of private institution in municipal bond market has considerably increased and the hold the higher local bond. This implies that imposing the heterogeneous ceiling on localities could be effective.

한국어

본 연구는 지방자치제도의 재정책임성을 확보하고 재정성과정보의 신뢰성을 높이기 위한 방안 중의 하나인 지방채 시장의 활성화 제도에 초점을 두고 있다. 구체적으로, 본 연구는 재무정보의 신뢰성 확 보를 위한 지방채 발행 활성화 방안을 제시하기 위해 우리나라 지방채 시장의 현황을 분석하고, 2013 년에 새롭게 개정된 총액한도제도의 기준변화에 따른 정책 효과를 Synthetic Control Method를 활 용하여 평가하였다. 분석 결과, 낮은 이자율로 인해 민간기관에 의한 증서발행의 지방채 조달방법이 상 대적으로 증가하고 있으며, 계층별로 발행가능비율이 높은 지자체는 보다 높은 지방채 잔액을 유지하 고 있는 것으로 확인되었다. 이는 지방채 발행 활성화를 위해 계층적인 발행비율의 차등화가 효과적일 수 있음을 보여준다.