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영어

The existing literature implies that the impact of exchange rate volatility on bilateral trade flows is inconclusive. It depends on specific industry and certain country. This article studies the impact of volatility of exchange rate on 62 importing industries and 47 exporting industries of Korea vis-à-vis Germany at disaggregated level of industry (SITC 3-digit product), using annually data during 1971-2014. The autoregressive distributed lag (ARDL) cointegration model is employed in empirical estimation. The findings indicate that the exchange rate volatility shows an impact on bilateral trade between Korea and Germany in both short run and long run period. However, in the long run, the majority of industries are unaffected. Only 24 out of 62 importing industries and 21 from 47 exporting industries are affected by the volatility. Among the affected industries, 18 exporting industries (account for 27.44 per cent of total exports from Korea to Germany) respond negatively to exchange rate volatility, while 3 industries respond positively in the long run. Likewise, for imports, 17 industries (account for 31.56 per cent of total imports of Korea from Germany) show negative coefficients and 7 industries show positive ones. The results also reveal that the products with small trade shares are more likely to respond to the exchange rate volatility than the major industries in both export and import sides. In addition, the effects of income and real exchange rate on bilateral trade flows are mostly in line with the theoretical prediction.

한국어

현존하는 연구로는 상호 균형 무역 흐름에서 환율변동성의 영향에 대한 결론을 내리지 못하고 있다. 환율변동성은 특정 산업이나 국가에 따라 다르다. 본 논문은 한국-독일 간 62개의 수입 산업과 47개의 수출 산업을 분해된 산업단계(SITC 3자리 제품)에서 연구하고, 1971년부터 2014년까지의 연례 자료를 이용하고자 한다. 자동회귀 분포형 래그(ARDL) 공적분 모형은 실증적인 추정을 하는 데 사용된다. 연구결과들은 단기 및 장기간의 한국-독일 간 상호 균형 무역에 있어서 환율변동성이 어떤 영향을 미치는 지 보여준다. 그러나 장기적인 관점에서, 주요 산업들은 영향을 받지 않는다. 오직 62개의 수입 산업 중 24개의 산업, 47개의 수출 산업 중 21개의 산업이 변동성에 의해 영향을 받았다. 영향을 받은 산업들 중에서, 18개의 수출 산업(한국에서 독일로의 전체 수출량 중 27.44% 차지)이 변동성에 대해 부정적인 반응을 보인 반면, 3개의 수출 산업은 장기적으로 긍정적인 반응을 보였다. 마찬가지로 수입 산업에 있어서는, 17개의 산업(한국에서 독일로의 전체 수입량 중 31.56% 차지)이 부정적인 상관관계를 보였고, 7개의 산업이 긍정적인 반응을 보였다. 연구결과는 또한 작은 무역 점유율을 가진 제품들은 수출과 수입 양쪽에 있어서의 주요 산업보다 환율변동성에 의한 영향을 더 많이 받음을 밝혀냈다. 덧붙여 상호 균형 무역에 있어서 수입과 실제 환율의 영향은 이론적 예측과 거의 일치한다.