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영어

The purpose of this study is investigate that relationship between electricity consumption and KOSPI. Prior many studies in financial literature suggest that variables correlated with business cycle can predict stock market activities. We considered industrial electricity consumption to be a good proxy of a business cycle as higher electricity consumption reflects more intensive capital utilization and implies more maintenance investment. Many researchers in energy fields suggest that energy consumption leads to economic growth. KOSPI is defined as the macroeconomic variable that is a series of indexes that track the overall Korean Stock Exchanges. This index represents a barometer of the overall macroscopic economic situation in Korea. Thus, we empirically showed that predictive power of electricity consumption on KOSPI, and predictive power of KOSPI on electricity consumption. For the empirically analysis, we collected data of measured electricity consumption and KOSPI from 1982 January to 2014 December. We first performed unit root test and cointegration test. Based on the results, we employed Vector Error Correction Model(VECM) to estimate the predictive power between electricity consumption and KOSPI. In VECM analysis results, we found that electricity consumption in service industry negatively correlated with electricity consumption in manufacturing industry. Contrary, electricity consumption of manufacturing industry has positively correlated with electricity consumption of service industry. On the other hand, electricity consumption of service industry has negatively correlated with KOSPI. The results of this study contribute to energy management and finance literature. We provide implication of academics and practice for energy management and financial management.

한국어

본 연구의 목적은 전력소비량 및 주식시장 활동 상호 간의 예측력을 실증적인 방법으로 확인하 는 것이다. 지금까지 수행된 전력소비량 예측 연구는 예측변수로서 국내총생산, 국민총생산 등과 같은 경제성장률 지표에 초점을 맞추었으나, 경제상황과 밀접한 관련성을 가진 국내 주식시장 활동을 고려 하지 않았다. 뿐만 아니라, 경기순환의 대리변수 중 하나인 전력소비량이 주식시장 활동에 미치는 영 향력을 확인하는 연구 또한 수행되지 않았다. 따라서 본 연구는 전력소비량 및 주식시장 활동 상호 간 의 예측 가능성을 검토한다. 본 연구는 우리나라 산업용 전력소비량 중 많은 비중을 차지하는 제조업 및 서비스업 전력소비량에 초점을 맞추었다. 또한 주식시장 활동을 나타내는 지표로서 국내 주식시장 전체의 주가 움직임을 나타내는 종합주가지수(KOSPI)를 고려하였다. 본 연구는 실증분석을 위하여, 1982년 1월부터 2014년 12월까지 발생된 우리나라 제조업 및 서비스업 전력소비량, 종합주가지수의 월간 데이터를 수집하였고, 이를 기반으로 시계열 분석을 수행하였다. 가장 먼저, 단위근 및 공적분 검 정, 적정시차 분석을 통해 벡터오차수정모형을 수립하였고, 이를 기반으로 제조업 및 서비스업 전력소 비량과 종합주가지수 상호 간의 예측력을 확인하였다. 벡터오차수정모형 분석결과, 서비스업 전력소 비량과 제조업 전력소비량은 상호 간에 대한 예측력을 가지는 것으로 나타났으며, 서비스업 전력소비 량은 종합주가지수(KOSPI)에 대한 예측력을 가지고 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 에너지 관리 및 재무경영학 문헌에 학술적인 시사점을 제공하며, 전력수요 관리 및 주식시장 활동 측면의 실무적 시사점을 제공한다.