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영어

This study started by focusing on the internalization of the technology appraisal model into the credit rating model to increase the discriminative power of the credit rating model not only for SMEs but also for all companies, reflecting the items related to the financial stability of the enterprises among the technology appraisal items. Therefore, it is aimed to verify whether the technology appraisal model can be applied to identify high-stability SMEs in advance. We classified companies into industries (manufacturing vs. non-manufacturing) and the age of company (initial vs. non-initial), and defined as a high-stability company that has achieved an average debt ratio less than 1/2 of the group for three years. The C5.0 was applied to verify the discriminant power of the model. As a result of the analysis, there is a difference in importance according to the type of industry and the age of company at the sub-item level, but in the mid-item level the R&D capability was a key variable for discriminating high-stability SMEs. In the early stage of establishment, the funding capacity (diversification of funding methods, capital structure and capital cost which taking into account profitability) is an important variable in financial stability. However, we concluded that technology development infrastructure, which enables continuous performance as the age of company increase, becomes an important variable affecting financial stability. The classification accuracy of the model according to the age of company and industry is 71~91%, and it is confirmed that it is possible to identify high-stability SMEs by using technology appraisal items.

한국어

본 연구는 기술력 평가항목 중 기업의 재무안정성과 관련된 항목을 신용평가모형에 반영하여 중소기업뿐만이 아닌 전체 기업을 대상으로 한 신용평가모형의 부도변별력을 높이기 위한 기술력 평가모형의 신용평가모형 내 내재화에 착안하여 시작되었다. 따라서 기술력 평가모형이 부채비율 기준의 고안정성 중소기업을 사전에 판별하는 데 적용될 수 있는지 검증하는 것을 목표로 한다. 대상 기업을 업종(제조업 vs. 非제조업)과 업력(창업기업 vs. 非창업기업)으로 구분하고, 3개년 동안 해당 군집의 평균 부채비율 1/2 이하를 달성한 기업에 대해 고안정성 중소기업으로 정의한 후, C5.0 기법을 적용하여 모형의 판별력을 검증하였다. 분석결과 소항목 수준에서는 업종과 업력에 따라 중요도 간 차이가 있지만, 중항목 수준에서는 기술개발역량이 고안정성 중소기업을 판별하는 중요변수로 도출 되었으며, 기업의 업력에 따라 창업 초기에는 자금조달능력(수익창출능력을 고려한 자본구조, 자본비용 및 자금조달 방법의 다양성)이 미래 고안정성 중소기업 여부를 결정하는 중요변수이지만, 업력이 증가함에 따라 지속적인 성과를 가능하게 하는 기술개발 인프라가 재무안정성에 영향을 미치는 중요 변수로 변화한다는 결론을 도출하였다. 업종과 업력에 따른 모형의 분류 정확도는 71~91% 수준이며, 기술력 평가항목을 이용하여 고안정성 중소기업을 판별할 수 있다는 가능성을 확인하였다.