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영어

Type and activity of management are the main factors of effective operation and termination of business projects of a firm, leading to key determinants firm value. Since the type and activity of management are asymmetric information, a firm needs to design mechanism for screening and monitoring the management. Management entrenchment under asymmetric information can cause discretionary earnings management and restraint in effective management replacement. This paper examines whether credit rating plays a role as an internal control device to constrain discretionary earnings management and to facilitate expedite effective management replacement while limiting management entrenchment and private benefit acquired from discretionary earnings management. This paper shows clear evidence that credit rating controls management entrenchment for private benefits and discretionary earnings management. In turn, this evidence provides implication that credit rating provides a mechanism controlling the management’s discretionary decision making and accounting reports for boosting up income numbers.

한국어

비대칭정보인 경영자의 유형(type)과 행위(action)로 인하여 경영자는 기회주의적인 동기로 기업의 이익을 재량적으로 조정하고 사적이익을 추구할 수 있으며 경영자를 선별(screening), 감시 (monitoring)하는 메커니즘을 필요로 한다. 특히 현직을 유지하고자 하는 경영자의 참호형성 (management entrenchment) 유인에 의하여 재량적 이익조정이 발생할 수 있다. 본 연구는 경영 자가 자신의 직위와 사적이익을 위하여 기업의 회계이익을 일정 정도 재량적으로 조정할 수 있는 상황에서 신용등급이 기회주의적 재량적 이익조정을 통제하는 도구로서 기능하는지 실증적으로 분석한다. 또한 신용등급이 경영자 교체에 미치는 영향을 추정하여 내부통제기능을 수행하는 외 부기제로서 역할을 하는지 실증적으로 분석한다. 본 연구의 실증분석은 신용등급이 재량적 이익 조정을 통제하고 감소시키는 추정결과를 초보적으로 제시한다. 신용등급이 경영자 교체에 미치는 영향은 추정결과의 유의성과 일관성이 낮아서 경영자 교체에 대한 자료 상의 추가적인 통제를 필 요로 한다.