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영어

The objective of this paper is to show an implications after the conclusion through an empirical analysis to have the ability of land is a hedge against the expected and unexpected inflation. The empirical results are as follows: First, Land has negative hedge against the expected inflation. But, Land has regarded as a weak hedge against the unexpected inflation, it is not significant. Second, Land has negative hedge against the expected inflation in the high inflation term. The conclusion of this paper show that land may not be the appropriate means of investment when the level of inflation rises.

한국어

본 연구는 토지 투자가 기대인플레션에 헷지효과가 될 수 있는가에 대하여 FGLS방법으로 실증분석을 하여 시사점을 제시하는 데 있다. 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 토지는 기대인플레이션에 대하여 음(-)의 부분헷지능력이 있는 것으로 분석되었다. 다만, 기대하지 못한 인플레이션에 대하는 부분적인 양(+)의 헷지능력을 보였으나, 유의성은 없는 것으로 나타났다. 둘째, 고 인플레이션 기간 동안 토지는 기대인플레이션에 대하여 음(-)의 헷지능력이 있는 것으로 분석되었다. 셋째, 주식은 기대하지 못한 인플레이션에 대하여 양(+)의 헷지수단이 될 수 있는 것으로 나타났다. 이상의 분석에서 기대 및 기대하지 못한 인플레이션에 토지가 유효한 투자수단이 될 수 없음을 시사한다.