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초록
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초과수익률(excess return)을 추적오차(tracking error)로 나눈 정보비율(information ratio)은 사후적인 성과평가 지표로 널리 이용되며 또 이를 이용하여 사전적으로 목표초 과수익률을 설정하기도 한다. 이 논문에서는 정보비율 계산에 사용되는 추적오차나 초과 수익률의 분포는 기간별로 안정적이지 않지만, 연간단위로 측정한 정보비율은 상대적으로 안정적이며 t-분포(t-distribution)를 따르므로 상대적인 성과평가에 적합함을 보였다. 또 한 주식형 펀드 수익률의 횡단면 분산도는 평균적인 추적오차를 적절히 잘 설명하며, 투 자대상 주식종목들의 수익률의 횡단면 분산도(cross-sectional dispersion)에 영향을 받 는다. 따라서 주식시장의 횡단면 분산도를 이용하여 액티브 주식형 펀드의 추적오차나 횡 단면 분산도를 추정할 수 있으며, 이를 이용하여 상대적인 성과평가나 목표초과수익률 설 정 시에 필요한 추적오차를 추정하는 데에 유용할 것으로 판단된다. 특히 시장의 크기에 비해 투자규모가 큰 대형 기금의 성과평가와 목표설정에 객관성을 확보하는데 도움이 될 것으로 기대한다.
목차
요약
1. 머리말
2. 방법론: 액티브운용에 따른 초과수익률 분포와 정보비율
2.1 액티브 운용을 통한 초과수익률을 달성하기 위한 조건
2.2 투자대상 종목 수익률의 횡단면 분산도를 이용한 포트폴리오의 횡단면 표준편차 추정
2.3 실제 운용되는 포트폴리오의 모집단과 그에 따른 수익률 분포
2.4 정보비율과 샤프비율
2.5 IR의 통계학적 특성
2.6 운용능력을 나타내는 정보비율의 의미
3. 데이터와 실증 분석
3.1 분석 대상 데이터
3.2 주요 변수와 기초 통계치
3.3 연단위로 측정한 연환산 IR의 분포
3.4. 기간별 연환산 IR의 분포
3.5 추적오차에 영향을 주는 요인
3.7 펀드의 시계열 추적오차와 횡단면 분산도의 관계
3.8 주식시장 변동성이 펀드수익률 횡단면 분산도에 끼치는 영향
4. 실무적용 가능성 검토
4.1 정보비율을 이용한 성과평가에의 활용
4.2 목표 초과수익률을 설정하기 위한 목적
4.3 자신의 추적오차를 사용하는 경우의 대표성 문제
4.4 대형 기금에의 적용 가능성
4.5 시장 마찰이 있는 경우의 정보비율 변화
5. 맺음말
참고문헌
부록
1. 머리말
2. 방법론: 액티브운용에 따른 초과수익률 분포와 정보비율
2.1 액티브 운용을 통한 초과수익률을 달성하기 위한 조건
2.2 투자대상 종목 수익률의 횡단면 분산도를 이용한 포트폴리오의 횡단면 표준편차 추정
2.3 실제 운용되는 포트폴리오의 모집단과 그에 따른 수익률 분포
2.4 정보비율과 샤프비율
2.5 IR의 통계학적 특성
2.6 운용능력을 나타내는 정보비율의 의미
3. 데이터와 실증 분석
3.1 분석 대상 데이터
3.2 주요 변수와 기초 통계치
3.3 연단위로 측정한 연환산 IR의 분포
3.4. 기간별 연환산 IR의 분포
3.5 추적오차에 영향을 주는 요인
3.7 펀드의 시계열 추적오차와 횡단면 분산도의 관계
3.8 주식시장 변동성이 펀드수익률 횡단면 분산도에 끼치는 영향
4. 실무적용 가능성 검토
4.1 정보비율을 이용한 성과평가에의 활용
4.2 목표 초과수익률을 설정하기 위한 목적
4.3 자신의 추적오차를 사용하는 경우의 대표성 문제
4.4 대형 기금에의 적용 가능성
4.5 시장 마찰이 있는 경우의 정보비율 변화
5. 맺음말
참고문헌
부록
저자정보
참고문헌
자료제공 : 네이버학술정보