earticle

영어

This study examine the operating effect of BSC according to the introduction period and firm size. The introduction period is divided into the introduction period of less than 5 years and the maturity period of more than 6 years. The firmsize is divided into the large-sale business group(LG) withmore than 10 trillion assets and the general business group(GG). The analysis results are as follows. First, By the introduction period, the total assets cash flow rate(CFA), turnover of trade receivables(RET), firm value(TQ), price earning ratio(PER), price on book-value ratio(PBR) and labor productivity per employee(VAP). Second, By the firm size, In the case of CFA, CFC, ROA, EVA, and VAP, LG showed higher performance than GG, while AT, CAT, TQ, and PBR had significantly higher GG performance. This is due to LG's high cash flow, economic value, and high employee investment. On the other hand, GGshows excellent performance in terms of operational management and future value such as asset and capital utilization, TQand PBR formation. This suggests that GG is superior to LG in terms of efficientmanagement of the system.

한국어

BSC를 도입한 지 20여년의 시간이 지났음에도 BSC의 도입을 통한 재무적 수치의 개선을 가져왔다는 결과는 상당히 미약한 증거를 수반하 며 연구 또한 소수에 지나지 않는다. 이에 본 연구는 국내 BSC를 도입운영 중에 있는 상장 대기업 38개 업체를 대상으로 BSC의 도입 후, 도입기 간을 도입기, 성숙기, 안정기로 나누고 해당기간 동안의 재무적 성과를 비롯한 시장가치와 부가가치의 성장에 대해 비교분석하였다. 이를 통해 BSC 도입을 통한 기업의 전반적인 경영성과의 변화추이와 성과변동을 통한 성과관리시스템의 재정비 시점을 살펴보고자 한다. 분석결과, 도입기는 복리후생비의 지출을 비롯한 기업의 전반적인 활동성이 대폭상승하고, 영업이익증가율과 당기순이익의 증가율도 대폭 상승하여 BSC의 도입 효과가 이익측면에서는 매우 높았다. 그러나 성숙기에 이르러 차입을 통한 부채 비율이 도입기의 5배 이상에 이르고, 매 출채권회수노력은 오히려 도입기보다 다소 감소하여 현금유동성의 증대에는 기여하지 못한 채 차입을 통한 현금 보유가 매우 높은 시기인 것 으로 나타났다. 그럼에도 불구하고 전기 대비 196%에 이르는 연구개발비의 대폭적인 투자와 매입채무의 활발한 상환이 현금지출을 늘리고, 특 정 항목에 대한 지출과다로 영업이익증가율과 당기순이익 증가율 등 영업효율성은 오히려 떨어진 것으로 분석되었다. 그러나 이 시기의 재고 자산회전율은 도입기의 5배 이상 활발했으며, 매출액순이익률(ROS)은 가장 높은 것으로 나타났다. 기업 활동에 대한 시장의 판단 역시 도입 후 6년 이상∼9년 이하의 성숙기에 대해 EPS, BPS의 값이 가장 높게 나타났다. 또한 1인당 부가가치로 산출된 종업원의 노동 생산성과 경제적 부 가가치(EVA)도 가장 높게 분석되었다. BSC 도입 후 10년 이상의 안정기의 경우, 현금유동성이 가장 높았으며, 부채비율과 차입금 비율이 1/5 ∼1/8로 감소하였다. 도입기에 1,400%에 이르던 당기순이익증가율이 성숙기의 음(-)의 값에서 다시 196%의 상승을 보였으며, 총자산증가율도 14%로 가장 많이 증대되었다. 활동성 지표는 성숙기 이후의 수준을 유지했으며, 복리후생비에 대한 지출의 증가율은 18%로 가장 높은 것으로 나타났다. 수익성은 ROA와 ROE가 가장 높은 값을 나타냈으며 ROS 역시 성숙기의 수준을 유지하였다. 이러한 안정기의 기업 활동에 대해 EPS와 BPS는 성숙기의 1/2 수준으로 떨어졌지만 기업가치의 대용치인 Tobin'Q는 도입기 이후 꾸준히 상승하여 가장 높은 값을 나타내었다. 그러나 EVA와 종업원 1인당 부가가치는 성숙기의 60%대로 평가되었다.