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영어

In this paper, we modify the money demand model to show the existence of liquidity trap. We incorporate the liquidity trap into the Bayesian Box-Cox transformation of the money demand relation, and improve the empirical procedure using Monte Carlo Markov Chain(MCMC). The estimation is based on Korean and Japanese data. First, the model is estimated to have the lowest bound interest rate between 0 and 1. It is estimated to be 0.543 and 0.000499 for Korea and Japan, respectively. Second, we found that the parameter for measuring the degree of log-linearization in Japanese model has a significantly negative sign.

한국어

본 연구에서는 통화수요 관계(money demand relation)와 유동성함정(the liquidity trap)의 이론적 존재를 한국과 일본의 통화 및 거시변수 자료를 이용하여 분석하였다. 이를 위하여, 고전적 통화수요 모형에 최근의 추정방식을 적용하여 수정한다. 즉, ‘베이지언 박스-콕스 모형’(Bayesian Box-Cox transformation)을 이용하여 통화수요 관계식을 확장하고 ‘마코프 체인 몬테카를로(Markov Chain Monte Carlo, MCMC) 방식’을 적용하여 실증 분석한다. 그 결과, 한국과 일본의 경우 모두에서 유동성 함정을 나타내는 이자율의 이론적 하한선이 0과 1 사이에서 존재하는 것으로 나타났으며, 한국모형은 0.543, 일본모형은 0.000499로 추정되었다. 또한, 통화수요모형의 형태에 관련된 파라미터가 한국모형에서는 0.842로 양(+)의 값으로 추정되었으나 일본모형에서는 –0.037로 음(-)의 값으로 나타났다. 즉, 통화수요이론에서 제시하는 표준모형이 한국과 일본에 상이하게 적용될 수 있음을 확인했다.