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영어

The purpose of this paper is to identify the determinants of survival of initial public offerings (IPOs) both at the time of offering and after the time of offering. We hypothetize that the determinants of survival of IPOs differ at the time of offering and after the time of offering. With the sample of IPOs from 2000 to 2012, the survival of IPOs is measured if they are still listed at the capital market until 2016 except for positive reasons such as merger and shift to another capital market. By applying log-logistic accelerated failure hazard time model, we find that the survival probability for IPOs increases with age at the offering and underwriter reputation but decreases with offering size at the time of offering. By applying logistic regression analysis, we find that the survival probability of IPOs increases with sale, but decreases with age and leverage after the time of offering.

한국어

본 연구의 목적은 공모기업의 생존결정요인을 공모당시와 공모이후로 나누어 파악하는데 있다. 본 연구는 공모기업의 생존 결정요인이 공모시와 공모후가 서로 다르다고 가정하였다. 2000년부터 2012년까지의 공모기업 중, 2016까지 코스피와 코스닥 자본시장에 계속 상장되어 있으면서 인수합병이나 다른 자본시장으로 이동한 것과 같은 긍정적 원인으로 인한 상장페지를 제외한 계속상장을 공모기업의 생존으로 측정하였다. 로그-로지스틱 가속 해저드모형을 공모당시 공모기업의 특성에 적용한 결과 기업연수와 언더라이터의 평판이 공모기업의 생존연수를 늘이는 것을 파악하였고 반대로 공모규모는 생존연수를 줄이는 것으로 파악되었다. 로지스틱 회귀분석을 공모이후 공모기업의 특성에 적용한 결과 공모이후 매출은 공모기업의 생존가능성을 늘이나 기업연령과 레버리지는 생존가능성을 줄이는 것으로 파악되었다.