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영어

The nation's pension fund is currently trying to generate a high return on investment by investing heavily in alternative investment assets. Such assets, unlike existing stocks or bonds, are those comprising real estates and the likes that make valuation more challenging. The K-IFRS regards assessing and measuring fair valuation of alternative investments. Assessing fair valuation of alternative investments is a critical factor in measuring the operational returns of each pension. Therefore, the market price of invested assets should be assessed fairly according to reasonable methods. Since assets that are traded on the market all have market prices and are not challenging to evaluate, assets without market prices require fair valuation using alternative valuation techniques. Alternative investments made by pension funds are infrastructure investments, real estate equity investments, and other alternative investment assets. Mainly, the assets requiring evaluations are: listed and unlisted stocks, loan obligations, investments, and others. Fair valuation of these assets requires a long time and proper procedure, but still is prone to different evaluation results depending on the assessor and the evaluation techniques. Thus, the valuation process and methods of alternative investment assets as well as evaluators' reliability are extremely important. Given this situation, this study seeks to review the problems regarding disparities evident in fair valuations of alternative investments made by pension funds and propose a reform plan. In order to pursue fair assessment of the fair value of pension funds’ alternative investments, the law of one price wherein anyone can make the same appraisal must be followed. Furthermore, the reliability and objectivity of the assessment of fair valuation of alternative investment assets should be ensured. Above all else, there should be a verification function for the price suggested as fair value. In order to improve upon the various assessment techniques of fair value evaluation, it seem necessary to not only develop new ways of assessments, but also disclose assessment outcome (valuation amount) of calculated fair value. The study, in light of a stark increase in alternative investments by pension funds, aims to review the problems regarding disparities evident in fair valuations of alternative investments made by pension funds and propose a reform plan. One can hope that, by considering the proposals addressed through this study, the transparent and trustworthy performance measurement of pension funds’ alternative investments will be made possible through the establishment of fair value evaluation system. Thus, this study’s significance lies in providing new metrics for assessing the fair value of alternative investment assets of pension funds.

한국어

본 연구는 연기금에서 투자되고 있는 대체투자자산의 공정가치 평가 상의 문제점을 살펴 보고 이에 대한 개선안을 제시하고자 하였다. 연기금의 대체투자자산의 공정가치에 대한 공정한 평가를 하기 위해서는 누구나가 동일한 가격으로 평가할 수 있어야 하는 일물일가 의 원칙이 준수되어야 한다. 또한, 대체투자 자산의 공정가치의 평가에 대한 신뢰성과 객관성이 확보되어야 한다. 그리고 무엇보다도 공정가치로 제시된 평가금액에 대한 검증 기능이 존재하여야 할 것이다. 다양한 공정가치 평가방법의 개선을 위하여 평가기법을 개발할 뿐만 아니라 공정가치 평가에 대한 평가결과(평가금액)를 공개할 필요가 있다. 우리나라의 연기금은 최근 대체투자에 대하여 많은 자금을 투자하여 높은 수익률을 얻고 자 노력하고 있다. 이러한 대체투자자산은 기존의 주식이나 채권과는 달리 부동산 등의 투자를 중심으로 하는 것으로써 가치평가가 대단히 중요하다. 대체투자자산의 공정가치 평가는 각 연기금의 운용수익률을 측정함에 있어서 매우 중요한 요소에 해당된다. 본 연구는 최근 연기금의 대체투자가 급증하고 있는 상황에서 연기금 대체투자자산의 공정가치 평가에 대한 문제점과 개선방안을 제시하고자 하였으며, 본 연구에서 제시한 대안을 통해 조속한 시일 내에 연기금의 대체투자자산의 공정가치 평가시스템 구축을 통해 투명하고 신뢰성 있는 자산운용 성과측정이 가능하리라 기대하고 본 연구가 연기금 대체투자자산의 공정가치 평가에 새로운 지표를 제공하는 것에 의의가 있다고 할 수 있다.