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영어

The study examines the relevance of income smoothing and the cost of debt to analyze the economic effects of income smoothing behavior. In addition, whether the capital market exists or not can cause various differences between companies, so this study divide market into a group of listed companies and that of unlisted companies, and investigates the difference in the relationship between income smoothing and the cost of debt. The results of the main analysis show that there is a statistically significant correlation between income smoothing and the cost of debt for listed firms, in case of unlisted companies, only statistically significant correlation when corporate bond ratings is use as substitutes. Second, the same analysis is conduct on both the listed companies and the unlisted companies. Both the listed companies and the unlisted companies show a statistically significant correlation between income smoothing and the cost of debt, but differences between listed companies and unlisted companies show different consequences depending on the dependent variables.

한국어

본 연구는 이익유연화 행위의 경제적인 효과를 분석하기 위해 이익유연화와 부채조달비용 간의 관련성에 대해 살펴보았다. 또한 자본시장의 존재 유무는 기업 간 다양한 차이를 유발할 수 있기 때문에 상장기업과 비상장기업으로 시장을 구분하여 이익유연화와 부채조 달비용간의 관련성 차이를 검증하였다. 주요 연구결과는 첫째, 상장기업의 경우 이익유연 화와 부채조달비용 간에 통계적으로 유의한 관련성이 있는 것으로 나타났으며 비상장기업 의 경우에는 회사채등급이 부채조달비용의 대용치로 사용된 경우에만 통계적으로 유의한 관련성을 보였다. 둘째, 상장기업과 비상장기업 전체 표본을 대상으로 동일한 분석을 수행한 결과 상장기업과 비상장기업 모두 이익유연화와 부채조달비용간에 통계적으로 유의한 관련성을 보였으나 상장기업과 비상장기업간 차이에 대해서는 종속변수에 따라 다른 결과를 보였다. 본 연구는 상장기업을 대상으로 연구를 수행한 선행연구들에서 연구 의 범위를 확장하여 비상장기업을 대상으로 연구를 수행하였으며 이에 더해 상장기업과 비상장기업을 비교 분석함으로써 상장여부가 기업에 미치는 영향을 살펴보았다는데 그 공헌점이 있다.