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영어

The purpose of this paper is to see problems of ELB and to recommend an investment direction of ELB. This study has analyzed an achievable possibility for a suggested yield of ELB commodity and estimated-yields from January in 2010 to June in 2017 for ELB Structures issued during 2015∼2017. It has carried correlation analysis and regression analysis between ELB commodity yields and independent variables(minimum guarantee yield, maximum yield, participation rate, stock index growth limit). In the study result, a probability of achievement over 2.05% yield was below 25% as stock index growth had been inside maximum limit. An estimated average yield of ELB commodities was 1.69% and it was similar to 1.72% of 2015 and 1.47% of 2016 at Bank new Deposit, therefore a realized yield was not satisfied the expected yield. So the correlation coefficient between ELB yield and minimum guarantee yield was 0.749, the correlation of ELB and minimum guarantee yield was high. The suggestion of this study is that the realized yield of ELB makes no difference to Bank Deposit interest and that the variability of stock index inside maximum limit is low.

한국어

본 연구의 목적은 원금보장형 주가연계증권(ELB)을 판매하는 금융회사들이 제시하는 수익률에 대해서 투자자 입장에서 달성가능성이 어느 정도인지를 분석하여 ELB 상품에 대한 투자의 문제점을 도출함으로써, ELB를 투자할 때 유의점 및 투자방안을 제시하고자 하였다. 연구방법은 2015년 1월부터 2017년 6월까지 발행되었던 ELB 상품의 수익구조를 대입하여 2010년 1월부터 2017년 6월까지 추정수익률을 분석하고, 최소보장수익률, 최대수익률, 참여율, 주가상승률한도 등의 변수와 추정수익률 간에 상관관계 분석 및 추정수익률을 종속변수로 하여 회귀분석을 실시하였다. 분석한 결과는 주가상승률이 상승률 한도 이내에서 변동하여 주가상승률에 의해서 은행 정기예금 보다 높은 2%이상 수익률을 획득할 확률은 25%에도 미달하며, ELB 상품의 추정수익률 평균값은 1.69%에 불과하여 은행의 신규예금금리인 2015년 1.72%와 2016년 1.47%와 큰 차이가 없어서 ELB의 실현가능수익률이 투자자의 고수익 기대치에 미치지 못하였다. ELB 수익률과 최소보장수익율 간의 상관계수는 0.749, ELB 수익률과 최대수익율 간의 상관계수는 0.269로 산출되어 ELB의 수익률과 최소보장수익율 간에 상관관계가 매우 높다. 시사점은 ELB 평균기대수익률이 은행 예금금리와 차이가 없으며, 만기에 투자수익률을 결정하는 주가상승률이 상승률한도를 벗어날 확률이 높다는 것이다.