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영어

The paper compares the liquidity holdings of Chaebol and nom-Chaebols firms using panel data of the listed companies of Korea for the period of 1981-1998. Chaebol firms have enjoyed favorable treatments from financial institutions. Also, the member firms of the same Chaebol group tend to provide each other with both financial and non-financial help. So it is expected that Chaebol firms would not hold as much liquidity as other comparable firms. The results of our study confirm this expectation. The average holdings of liquid assets of Chaebols, especially that of top five Chaebols turned out to be significantly lower than other firms.

한국어

본 논문은 한국의 상장기업들 중에서 재벌에 소속된 기업과 그렇지 않은 기 업들 사이의 유동성 보유비율을 비교하였다. 기업은 거래비용 절감, 갑작스런 지출 증가에 대한 대비 등의 이유로 유동성을 보유한다. 그러나 유동성 보유에 는 기회비용이 수반되므로 외부자금을 쉽게 조달할 수 있거나, 지출과 수입의 흐름을 잘 조정할 수 있는 기업은 유동성 보유 비율을 보다 낮게 유지할 것이 다. 재벌 기업들은 여타 기업들에 비하여 금융상의 이점을 누리고 있고, 계열사 간의 내부거래를 통하여 지출과 수입의 흐름을 보다 잘 통제할 수 있으므로 유 동성 보유비율이 낮으리라는 예측을 할 수 있고, 본 논문의 실증분석 결과는 이 러한 예측과 일치한다. 즉 30대 재벌에 속하는 상장기업들의 유동성 보유비율은 여타 기업들보다 낮으며, 이러한 경향은 특히 5대 재벌에 속한 기업에 대하여 보다 강하게 나타난다.