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영어

This paper derives an equilibrium condition between housing and macroeconomic variables and analyzes the movements of rental and sales prices. We add a structural VECM model allowing for structural breaks to the existing literature. Empirical results find that there is a one structural break in the Korean housing market and the inclusion of this break brings non-trivial effects on rental and sales market developments.

한국어

본 연구에서는 무차익(no arbitrage) 조건하에서의 주택시장 및 거시변수들 간의 균형조건을 도출하고 이를 이용하여 우리나라 주택매매 및 전세가격을 분석하였다. 주택 변수들이 불안정성을 통제하기 위해 차분 변수 VAR이나 축약형 VECM 모형에 의존하던 기존의 연구들과는 달리 본 연구에서는 주택 변수들 간의 장기균형 관계의 구조적 변화 여부를 감안한 구조적 VECM 모형을 구축하였다. 분석 결과 우리나라 주택시장에는 한 번의 구조적 변화가 관찰되었으며, 이러한 구조 변화의 고려 여부로 인해 주택매매 및 전세시장 분석에서 상이한 결과가 초래됨을 확인할 수 있었다.