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영어

Compared to increase in US saving rate due to the financial crisis, the issue of decreasing saving rate in Korea is recently getting more important. However, the issue, why the saving rate in Korea has dropped so rapidly compared to the other countries appears to get relatively little attention in Korea and relatively a few studies have been done in a rigorous way. One of the recent studies from the Bank of Korea implies that the saving rate in Korea would be increased due to the expansion of the precautionary saving motive but its empirical evidence appears to be insufficient. This study synthetically analyses the reasons of decreasing saving rate using micro and macro data in Korea. The results of time series analysis show that the main reasons for the decreasing saving rates are low income growth rate, increasing property price, expansion of social security, increasing household debt, low interest rate, change of consumption pattern in Korea. Using the Korean household panel data, KLIPS, we also find that the change in saving motives after the 1997 financial crisis appears to have a relation with the structural factor of decreasing saving rate. The quantile regression results that we used here show that the realized saving rate due to the precautionary saving motive among other motives is the lowest one. Our results imply that the expansion of uncertainty around the society in Korea after the 1997 financial crisis could be one of the major factor for this change.

한국어

국내 개인저축률 하락 추세에 대한 우려에도 불구하고 그동안 가계저축에 관한 연구는 미흡 하였다. 특히 글로벌 금융위기 이후 미국의 개인저축률 상승을 계기로 우리나라의 개인저축률 저하가 관 심사로 부각되고 있다. 이와 같은 가계저축 저하현상에 대해 일부에서는 예비적 저축동기 확산으로 저축 률 상승 가능성을 제기하고 있지만 이에 대한 엄밀한 실증근거는 미흡한 실정이다. 본 연구에서는 우리 나라 가계저축률 저하현상을 미시 및 거시자료를 이용하여 보다 종합적인 시각에서 원인 분석을 시도하 였다. 시계열자료를 이용한 분석결과 우리나라 개인저축률 저하의 원인으로 낮은 소득 증가율, 주택 등 자산가격의 상승, 사회보장 지출 확대, 소비자금융의 발달로 인한 가계부채 증대, 저금리기조, 소비패턴 의 변화 등이 제시되었으며 무엇보다도 저금리와 가계부채의 증대가 주요 원인으로 제기되었다. 한편, 외환위기 이후 최근의 금융위기에 이르기까지 가계가 직면하고 있는 위험은 보다 확대되고 종류도 다양 화 되어 짐에 따라 가계의 예비적 저축동기도 지속적으로 증대되고 있는 것으로 보인다. 그러나 외환위 기 이후 불확실한 미래에 대비한 저축동기가 확대되고 있지만 이것이 실제 저축행동으로 나타나는 것은 다른 저축동기에 비해 매우 낮게 나타났다. 동 분석결과는 일반적인 예측과 달리 예비적 저축동기의 확 산이 실제 개인저축률의 상승으로 나타나지 않을 가능성을 시사하고 있다.