earticle

영어

This study established a model to be theoretical to distinguish the relation between discretionary accruals of the listed companies in Korea. A company result From 2001 to 2008. And also analyzed theoretical pattern positively using a fixed effect mode as panel data that time series data of cross section data of listed companies. In this research, divides company's result into an accounting result and a result that is decided to market and compared the study finding. And in this research, measured discretionary accruals by corrected Jones model and Jetter and Shivakumar model that propriety is authorized in virtue researches about discretionary accruals. Study finding in this study first, a hypothesis 1 of this study that valued company's assessment is decrescent at stock market as absolute value of discretionary accruals gets bigger is supported. Second, hypothesis 2 that as absolute value of discretionary accruals, accounting result also grows is supported too. Third, study model that present in this research had statistical synonymy from significance level 1%, and it was little differences with revolution result of occasion that measure using Jones model that is revised discretionary accruals and occasion that measure using model with Shivakumar and Jetter. Fourth, when control variances that present in this research used dependent variable in result in the market, there is statistical synonymy and is agreeing as mark expects, but when I used dependent variable in result the accounting enemy, is appearing as expect. This study can influence importantly in discretionary accruals in case of use the cross section data as well as advantage of panel data use compared with study's findings in these field, but may look for meaning, given that uses the panel data to solve inhomogeneous problem that could happen because omit variance that do not sight and verified regression model. On the other hand, limitation of this study first, is not grasping other various factors that this research tried to explain company's result as discretionary accruals of company but this study affects in owner's decision-making. Second, this study wished to examine substantial result of company by discretionary accruals but did not consider endogenous problem between variance related to busi-ness management. Third, because analyzed actual proof to manufacture company listing for the securities exchange for positive analysis, it is difficult to provide result of this study uniformly in all companies.

한국어

본 연구는 2001년부터 2008년까지 389개의 표본기업을 선정하여 우리나라 상장기업들의 재 량적 발생액과 기업성과 간의 관계를 식별하기 위하여 이론적 모형을 설정하고, 상장기업들의 횡단면 자 료와 시계열 자료를 결합한 패널자료로 고정효과모형을 이용하여 이론적 모형을 실증적으로 분석하였다. 본 연구에서는 기업의 성과를 시장에 결정된 성과와 회계적 성과로 나누어 그 연구결과를 비교하였다. 그리고 본 연구에서는 재량적 발생액에 대한 선행연구들에서 타당성이 검정된 수정 Jones 모형과 Jetter and Shivakumar 모형에 의하여 재량적 발생액을 측정하였다. 본 연구에서의 연구결과는 첫째, 재량적 발 생액의 절대값이 커질수록 증권시장에서 평가된 기업의 평가가 작아진다는 본 연구의 가설 1은 지지되는 것으로 나타났다. 둘째, 재량적 발생액의 절대값은 커질수록 회계적 성과는 커진다는 본 연구가설 2도 지 지되지 것으로 나타났다. 셋째, 본 연구에서 제시된 연구모형은 유의수준 1%에서 통계적으로 유의성을 가졌으며 재량적 발생액을 수정 Jones 모형을 사용하여 측정한 경우와 Jetter and Shivakumar 모형을 사 용하여 측정한 경우의 회귀결과와는 차이가 거의 없는 것으로 나타났다. 넷째, 본 연구에서 제시한 통제 변수들은 종속변수를 시장에서의 성과를 사용하였을 때는 통계적인 유의성도 있고 부호도 기대하는 바 와 일치하고 있으나 종속변수를 회계적 성과를 사용하였을 때는 기대하는 바와 다르게 나타나고 있다. 본 연구는 이 분야에서의 연구 결과들과 비교할 때 패널자료 사용의 장점뿐만 아니라 횡단면 자료만 사 용할 경우 재량적 발생액에 중요하게 영향을 줄 수 있지만 관측되지 못하는 변수를 생략하게 되어 발생할 수 있는 이질 성 문제를 해결하기 위해서 패널자료를 사용하여 회귀모형을 검정하였다는 점에서 의미 를 찾을 수 있을 것이다. 한편 본 연구의 한계점은 첫째, 본 연구는 기업의 재량적 발생액으로서 기업의 성과를 설명하고자 시도하였으나 본 연구는 경영자의 의사결정에 영향을 미치는 다른 다양한 요인들은 파악하고 있지 못하다. 둘째, 본 연구는 재량적 발생액에 의한 기업의 실질적인 성과를 살펴보고자 하였 으나 기업경영과 관련된 변수간의 내생성 문제를 고려하지 못하였다. 셋째, 실증적 분석을 위하여 거래소 에 상장된 제조 기업을 대상으로 실증 분석하였기 때문에 본 연구의 결과를 모든 기업에 일률적으로 제 공하기는 어렵다.