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영어

This article considers the problem of the incentives of analysts to misreport their information about affiliated companies. Analysts of securities firms that belong to the same chaebol group that the companies analyzed belong to have more optimistic biased views. This optimistic bias is moderated by a lot of analysts' specialized experience, the number of analysts belonging to a securities firms, the companies belonging to a chaebol group. Securities firms are required to regulate analysts' conflict of interest and to support analysts' experience and collecting information continuously.

한국어

애널리스트들은 증권사에 소속되어 있으면서 투자자에게 기업에 대한 분석보고를 하는 이들 이다. 투자자의 경우 대가를 지불하고 얻은 정보가 가치가 있을 것으로 기대하지만, 실제로는 그렇지 못 하고 오히려 투자자들이 애널리스트의 정보를 전혀 반영하고 있지 않을 정도로 투자자 불신(investor uncertainty)이 팽배해 있다. 본 연구에서는 애널리스트들의 분석보고 중 이익과 주가에 대한 예측치가 실제값에서 벗어난 정도를 절대값과 양수 및 음수로 나누어 예측오차를 설명한다는 기 관측된 설명변수 들로 다중회귀분석을 실시 하였다. 그 결과 애널리스트의 이해상충이 예측오차에 유의한 영향을 주고 있 음을 발견하였다. 본 연구에서는 애널리스트의 이해상충변수로 애널리스트의 소속 증권사와 분석대상기업이 동일한 대기 업 그룹에 속하였는지 여부를 선택하였으며, 동일한 대기업 그룹에 속하는 경우 애널리스트의 낙관성이 유의하게 증가하였다. 애널리스트의 예측오차를 줄이는 요인으로는 애널리스트의 경험을 나타내는 분석 보고 건수와 증권사 소속 애널리스트 수, 분석대상기업이 대기업 그룹에 소속된 경우가 있었다. 따라서 애널리스트가 생산하는 정보가 가치있게 하기 위해서는 애널리스트의 이해상충으로 인한 규제와 감독이 요구될 뿐 아니라, 애널리스트의 경험과 정보수집능력을 증가시킬 수 있도록 하는 인적, 물질적 지원도 중요하다는 것을 알 수 있다.