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영어

This study surveyed tender offer’s present conditions in Korea capital market. This study concentrate on both tender offer’s motivation and financing conditions to tender offer especially. Survey period is from January 2001 to February 2007. To achieve the goal of this paper, I refered to a statement of tender offer which is included in Korea Investors Network for Disclosure System of Korea Exchange for KOSPI and also refered to a statement of tender offer which is included in Korea Investors Network for Disclosure System of Korea Exchange for KOSDAQ. The results are as fellows. First, 40 tender offer events were finished during surveying, and 28 events of these were in Korea Stock Exchange, and the rest (12 firms) of these were in KOSDAQ. Second, tender offer’s main motivation are the stable security of the right of management, the protection of minority stockholder, and the order of stock holding ratio. Third, the majority of the bidding were Korea firm, but there were 6 foreign firms. Forth, this survey showed that friendly tender offer was more the frequency than hostile tender offer. Fifth, this survey also showed that it is likely to have high frequency more interrelated firm than non-interrelated firm in prior interrelation between two firms. Sixth, 4 (LG, Daewoo, Goodmorningshinhan, and Woori) Securities took about 65% as tender offer agent. Seventh, this survey showed that the financing which is needed to tender offer is about 9,659 million won (median), and most of them is self-financing, and the case of borrowing from bank and a trust company is 3, and the case of financing from Bond and CP is only 1.

한국어

본 연구는 우리나라 공개매수 현황을 서베이하였다. 특히 그동안 국내 선행연구에서 드물었던 우리나라 공개매수의 동기(목적)와 공개매수를 위한 자금조달 현황 등을 조사하였다. 조사기간은 2001년 1월부터 2007년 2월까지로 하였다. 본 연구의 목적을 위하여, 유가증권시장 자료는 한국증권선물개래소의 유가증권 전자공시시스템에서 ‘공개매수신고서’를 참조하였고, 코스닥시장 자료는 코스닥 전자공시시스템에서 ‘공개매수신고서’를 참조하였다. 조사한 결과는 다음과 같다. 첫째, 조사기간 중 40건의 공개매수가 완료되었고, 그중 유가증권시장에서는 28건이 이루어졌고 나머지(12건)는 코스닥시장에서 이루어진 것으로 조사되었다. 둘째, 우리나라 공개매수의 주요한 동기는 ‘안정적인 경영권확보’, ‘소액주주 보호대책’, 및 ‘주식보유비율 맞춤’이었다. 셋째, 공개매수 기업의 대부분은 한국기업이었으나, 외국기업이 6개 이었다. 넷째, 본 조사에서 우호적 공개매수가 적대적 공개매수보다 횟수가 더 많은 것으로 조사되었다. 다섯째, 공개매수 이전의 두 기업 관계에서 비계열기업간 보다는 계열관계기업 간에 더 높은 공개매수 빈도를 보이는 것으로 또한 조사되었다. 여섯째, 4개(LG증권, 대우증권, 굿모닝신한증권 및 우리증권)의 증권회사가 공개매수 대리인으로서 약 65%를 차지하였다. 일곱째, 공개매수를 위하여 조달한 자금은 약 9,659백만원(중간값) 정도 되는 것으로 조사되었고, 대부분은 자기자금으로 조성하였으며, 은행과 신탁회사에서 차입한 경우가 3건이며 회사채를 발행하거나 신종기업어음으로 조달한 경우는 단 1건이었다