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영어

Korea has a special venture firm registration system certified by the venture registration institution, which is different from other countries classified as a venture firm by investment from venture capitalists. This paper studies whether there are financial performances among venture firms by the number of rounds of venture registered certification as a venture firm as a part of effectiveness of Korea venture firm certification system. For this study, 45,281 venture firm that were registered over first round as a venture firm by the venture registration institution from 1991 to 2009 were selected under SMBA(Small and Medium Business Adminstration). The final objects are 14,708 samples met conditions of the date first registered certification,date of rounds of venture certification, and financial data from KED among 45,281 firms. This study use the simple financial ratios and robust test by odds ratio, analyze financial performances of the before and after of first venture certification compared to date of first venture registered certification. This study, also, investigates financial performances of round firms, namely repetitive registration firms compared to first venture certified firms by the number of rounds of registered certification. According to results of analysis of simple financial ratios and odds ratio, the profitability and safety of venture firms is enhanced as the number of rounds of venture certification increase. The performances of round firms are higher than those of first venture certified firms as the number of rounds of venture certification increase. Especially, the highest performances are shown when the number of rounds of venture certification is 3 or 4. These findings suggest that keeping status of venture firm, to some extent, by rounds of venture certification help venture firms improve their financial performances. Contrary to the worry of the effectiveness for the venture registered certification system, this study supports the effectiveness of term of venture validity under current venture registered certification system. Therefore, this result implies that current venture registered certification system has function to be worked as a kind of monitoring effect for venture firms. On the other hand, this study does not consider the examination of reentrance motives as a venture firm after term of first venture certification. Further study calls for investigation of them by the number of rounds of venture certification.

한국어

우리나라는 외국과 달리 벤처기업이 되기 위해서는 벤처확인기관으로부터 벤처확인인증을 받도록 되어 있다. 이러한 벤처확인등록제도의 실효성을 살펴보기 위한 일환으로 본 연구는 우리나라 벤처기업들에 대해서 벤처등록횟수별 재무적 성과 차이가 존재하는가를 실증적으로 분석하였다. 연구표본은 2001년부터 2009년 기간 동안에 벤처확인인증기관으로부터 최초 벤처확인등록을 받은 일자와 재등록 일자가 구비됨과 동시에 KED로부터 재무재료 입수가 가능한 14,708개 벤처기업을 대상으로 하였다. 본 연구에서는 단순재무비율분석과 강건성을 위한 Odds Ratio분석을 이용하여 벤처등록횟수별 최초 벤처확인시점 대비 최초 벤처확인 전․후기간의재무성과와 벤처등록횟수별 최초 벤처확인 대비 재등록에 대한 재무성과가 분석되었다. 분석결과에 따르면 벤처확인횟수가 증가할수록 최초 벤처확인 등록시점 이후 벤처기업의 수익성과 안정성은 제고되고 있는 것으로 나타나고 있다. 또한 최초 벤처확인 대비 재등록기업의 성과도 재등록횟수가 증가할수록 높아지고 있다. 이러한 발견은 단순재무비율분석과 Odds Ratio 분석 모두 일치하는 결과이다. 특이한 사항은 최초 벤처등록을 포함하는 3회～4회 등록횟수에서 최초 벤처확인시점 대비 이후기간의 재무적 개선과 최초 벤처확인 대비 재등록 성과도 가장 높게 나타나고 있다는 점이다. 이러한 발견들은 벤처확인유효기간 종료 후에 일정 정도까지 재등록에 의한 벤처기업의 지위유지가 재무성과에 도움이 됨을 시사해준다. 그러므로 본 연구결과는 벤처확인등록제도의 실효성에 대한 우려와는 달리 벤처확인유효기간에 의한 벤처 확인제도의 실효성이 대체로 지지되는 것으로 생각될 수 있다