earticle

한국어

정보기술 산업의 성장과 정보기술의 발전과 함께 IT기업이 관계된 인수합병이 활발히 이루어지고 있 다. Thomson Reuters에 따르면 2012년 세계 정보기술산업의 인수합병은 거래금액으로 197억달러, 거래건수로 4,296을 기록하였다고 한다. 예를 들어 미국에서는 2014년 페이스북이 최신 VR기술을 가진 오큘러스를 20억불에 인수하였 고, 국내에서는 다음카카오가 내비 김기사앱의 회사인 록앤올을 626억원에 2015년 인수하였다. 이와 같이 전 세계적으로 기업의 중요한 전략적 수단으로 인수합병이 활발히 이루어지고 있는 반면, 국내 인수합병 거래 규모는 선진국에 비해 매우 적은 수준이다. 2005년 기준으로 주식시가총액 대비 인수합병 비중은 미국 6.9%, 영국 9.9%, 독일 9.4%이지 만, 한국은 2.9%에 불과하다. 최근 정부의 창조경제 정책에 맞게 인수합병 거래가 활성화되고 있지 만, 아직 선진국에 비하면 미미한 실정이다. 2012년 기준 인수합병 건수는 543건으로 그 전년도에 비해 증가하였지만, 거래금액은 전년도 대비 35% 감소한 19.7조원 이였다. 인수합병의 활성화는 창업, 성장, 회수, 재투자의 선 순환을 통해 벤처생태계를 구축하는데 매우 중요한 역할은 한 다. 유럽, 미국의 경우는 창업자가 새로운 아이디어로 성공하면 대기업의 인수를 통해 창업자가 성공적인 창업에 대한 보상을 받고 새로운 사업에 재투자를 하는 경우를 많이 볼 수 있는 반면, 국내에서는 창업자가 새로운 아이디어로 성공하면 대기업에서 자체 기술력으로 모방 상품 또는 서비스를 개발하여 IT벤처와 경쟁하게 되고 결국에는 마케팅 역량과 리소스 부족으로 벤처기업이 사라지는 사례가 많았다. 본 연구에서는 기업들이 어떠한 의도를 가지고 기술정보 기업들을 인수하는지 알아보고 IT기업간인부합병에서 발생하는 시너지에 대해서 살펴보고자 한 다. 두 기업이 시너지를 이루기 위해 인수합병을 결정한다는 시너지 이론에 근거하여 기업들이 IT기업을 인수 의도를 이해해 보고자 한다. 특 히, IT기업을 하드웨어기 업, 소프트웨 어/IT서비스 기업으로 구분하여 분석하고, 하드웨어기업을 인수할 때 의도와 소프트웨 어/IT서비스기업을 인수할 때의 의도가 어떻게 다르고 그 의도에 따라 인수합병 성과가 어떻게 달라지는지 밝히고자 한다. 인수기업과 피 인수기업의 산업에 따라 네 가지 인수합병의 경우를 분석하였다: (1)소프트웨어/IT서비스 기업이 소프트웨어/IT서비스 기업을 인수하는 경우, (2) 소프트웨어/IT서비스 기업이 하드웨어 기업을 인수하는 경우, (3) 하드웨어 기업이 하드웨어 기업을 인수하는 경 우, (4) 하드웨어 기업이 소프트웨어/IT서비스 기업을 인수하는 경 우. 그리고, 인수기업 입장에서 5가지의 인수의도를 구분하였다: (1) 생산 및 운영 비용 절감, (2) 제품 품질 향상 및 제품 라인 확 장, (3) 시장 확 대, (4) 시장 점유율 증 가, (5) 공급채널 확대. 미국의 인수합병 데이터를 사용한 실증 분석을 통해 어떠한 IT기업 조합에서 어떠한 의도를 가지고 인수를 하였을 때 시너지가 발생하는지 분석하고자 한 다. 본 연구 결과의 학문적 기여도는 세 가지로 요약할 수 있다. 첫째, IT기업 간에 발생하는 시너지의 메커니즘을 이해하는데 도움이 된 다. 특정 IT기업들의 조합에서 특정 의도로 인수합병을 하였을 때 시너지를 발생하는지 알게 되면, 시너지 발생 요인들에 대한 이해에 도움이 될 것이다. 둘째, 하드웨어 제품과 소프트웨어 제품의 보완 관계에서 발생하는 시너지를 증가시키는 관리 수단들을 밝혀낼 수 있다. 보완적 관계에서 발생하는 시너지에 대한 연구가 부족한 만큼 학문적 가치가 있는 연구가 될 것이 다. 마지막으로, 소프트웨어 기업이 하드웨어 기업을 인수한 경우와 하드웨어 기업이 소프트웨어 기업을 인수했을 때 인수의도들이 어떻게 다르며 시너지에 대한 영향이 어떻게 다른지 비교할 수 있 다. 사회적으로는 본 연구의 결과들이 기업들이 인수합병 의사결정을 하는데 사용될 수 있다. 다른 선진국에 비해 국내정보기술 산업에서 인수합병이 적은 것은 인수합병의 성공적이 사례가 적기 때문일 수 있다. 본 연구 결과는 기업들이 성공적인 인수합병을 하는데 도움을 줄 수 있고, 이는 인수합병의 활성화에 기여할 것이다. 예를 들어, 하드웨어 기업이 어떠한 기업을 어떠한 목적을 가지고 인수하였을 때 성공확률이 높다는 것을 이해하고 있다면 보다 나은 인수합병 의사결정을 할 수 있게 된다. 기업에게 있어 인수합병은 매우 중요한 전략적 결정이다. 기업인수는 정보 비대칭 등의 거래에 내재되어 있는 불확실성과 비가역성의 결정이라는 이유로 상당히 중요하고도 위험한 의사결정이 다. 특 히, 잠재력이 큰 IT기업에는 인수비용이 많이 들기 때문에 투자비용 대비 효과를 보지 못 하는 사례들도 적지 않다. 따라서, 기업인수를 실행하기에 앞서 기업인수를 통해 얻을 수 있는 시너지 요인과 그 위험요소를 정확히 파악하는 것이 중요하고, 본 연구 결과가 기업들의 성공적인 인수합병을 하는데 기여를 할 수 있다고 생각한다.