earticle

영어

Despite the importance, a proper understanding of the Chinese economy and corporate governance is by no means easy, partly due to its ambiguous nature of “the market economy with socialist characteristics.” A socialist flavor of the Chinese economy is best illustrated by the dominance of state-owned enterprises, a subject mentioned in any reform discourse virtually without exception. It is impossible to discuss the Chinese economy and corporate governance without addressing SOEs. SOEs have undergone substantial changes in the process of rapid economic development since 1978 and the SOE reform is still being discussed. The Guiding Opinion regarding the Deepening of SOE Reform released in September 13, 2015 is a prime example showing the Xi Jinping regime’s continued interest. SOE reforms that have been accomplished so far can be summarized as privatization. The dramatic rise of Chinese economy and its capital market may be due to the privatization of SOEs, which has largely shaped the topography of Chinese economy and corporate governance. The purpose of this paper is to review the privatization of SOEs and the resulting development of the capital market as a preliminary step to examine corporate governance in China. The paper proceeds as follows. Part II surveys historical development of SOE reform. Part III explains the privatization of SOEs and the rise of the capital market. Part IV discusses the growing importance of privately-owned enterprises in the national economy. Part V addresses the share ownership structure, a principal factor shaping corporate governance. Part VII concludes with some observations on current reform efforts by the government.

한국어

우리가 중국 경제와 기업지배구조를 제대로 이해할 필요가 있다는 점은 다툴 수 없을 것이다. 그러나 “사회주의 시장경제”라는 일견 상호모순적인 용어로 표현되는 중국의 경제체제는 “애매한 제도”로 제대로 파악하기 어렵다. 중국경제의 “사회주의적” 색채를 보여주는 대표적 존재가 바로 국유기업(国有企业)(state-owned enterprises: SOE)이다. 국유기업은 이제껏 개혁에 관한 담론에서 빠짐없이 등장하는 주제이다. 아직도 중국경제체제의 주축을 이루는 국유기업을 빼놓고는 중국경제와 기업지배구조를 논할 수 없다. 개혁개방 이후의 경제발전과정에서 국유기업은 커다란 변화를 겪었고 그 변화는 아직 진행 중이다. 지난 2015년 9월 13일 발표된 “국유기업개혁 심화를 위한 지도의견”(关于深化国有企业改革的指导意见)(“2015년 지도의견”)은 국유기업 개혁에 대한 시진핑(习近平) 정권의 관심을 보여주는 좋은 예이다. 국유기업에 관한 이제까지 개혁의 방향을 한마디로 표현하면 민영화라고 할 수 있다. 중국의 경제와 자본시장이 단기간에 일본을 추월하여 세계 제2위로 올라선 것도 국유기업 민영화에 힘입은 바 크다고 할 것이다. 또한 국유기업 민영화는 중국 경제계의 지형과 기업의 지배구조에도 심대한 영향을 미쳤다. 이 글은 오늘날 중국 기업지배구조의 토대라고 할 수 있는 국유기업 민영화와 그에 따른 자본시장 발전을 검토하는 것을 목적으로 한다.