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본 연구는 공모가격 결정과정에 대한 공시규제 유무에 차이가 있는 기간을 대상으로 주관회사의 공모가 조정 정도 및 공모가 저평가를 분석함으로써 IPO 시장에 대한 공시 규제의 유효성을 검증하였다. 코스닥 상장회사의 경우 공시규제와 주관회사의 공모가격 조정과의 관계를 분석한 결과, 공시규제가 공모가 조정 정도를 확대하는 효과가 있는 것 으로 나타났다. 또한, 상장일 누적초과수익률에 의하여 공모가격 결정과정에 대한 공시 규제가 공모가 저평가에 영향을 주는지 검증한 결과, 공시규제가 공모가 저평가에 영향 을 미치는 것으로 분석된다. 하지만, 상장 후 10, 20, 30일간의 누적초과수익률에 의한 추가적인 검증결과, 규제 효과는 짧은 기간 내에 소멸되는 것으로 나타났다. 반면, 유가 증권시장의 경우에는 표본수 부족 등으로 정책변경에 따른 주관회사의 공모가 조정 정 도는 통계적으로 유의하지 않은 것으로 나타났으며, 공모가 저평가에 미치는 영향도 상 장일 10% 수준에서 낮은 유의성을 보이는 것 이외에는 모든 기간에 걸쳐 통계적으로 유 의하지 않은 것으로 나타났다. 결론적으로 공모가격 결정 등에 대한 공시규제는 주관회 사의 공모가 조정정도와 공모가 저평가에 영향을 미치게 되나 그 효과는 짧은 기간 내 에 소멸되며, 이는 공모가 결정 등에 대한 공시규제가 공모가 고가 책정방지 등 투자자 보호나 시장효율성 제고 등 정책의 목적을 달성하지 못하고 있음을 의미한다.