earticle

영어

We examine the information transmission between PPI and CPI, based on the returns data offered by Korea Bank. The data includes monthly return data from January 1986 to October 2012. Utilizing a dynamic analytical tool – the VAR model, Granger Causality test, Impulse Response Function and Variance Decomposition have been implemented. The results of the analysis are as follows. Firstly, results of Granger Causality test suggests the existence of mutual causality PPI precede and have explanatory power CPI, and CPI as well precede and have explanatory power over PPI. However the results also identified a greater causality and explanatory power of PPI over the CPI. Secondly, the results of impulse response function suggest that PPI show immediate response to CPI and are influenced by till time 4. From time 5, the impact gradually disappears. Also CPI show immediate response to PPI and are influenced by till time 3. From time 4, the impact gradually disappears. Lastly, the variance decomposition analysis showed a low influence of CPI on PPI and significant influence of PPI on CPI. This implies that returns on PPI have a significant influence over returns on CPI. The study is a further extension of existing study on information transmission mechanism between PPI and CPI. It contributes to the understanding of market price formation function through analysis of detached PPI and CPI.

한국어

본 논문은 농림수산품가운데 쌀을 대상으로 한 생산자물가와 소비자물가에 대하여 한국은행을 통하여 제공된 지수를 이용하여 상호간의 정보전달 메커니즘을 규명하였다. 표본자료는 1986년 1월부터 2012년 10월까지 26년 10개월간 322개 월별 자료를 이용하여 VAR모형에 기초를 둔 그랜저 인과관계분석(Granger Causality test)과 충격반응분석(Impulse Response Function) 및 분산분해(Variance Decomposition)를 실시하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과관계분석(Granger Causality test)결과 생산자물가는 상승률 및 변동성에 있어서 소비자물가에 선행하여 예측력이 있음을 발견하였다. 또한 소비자물가는 생산자물가에 선행하여 상승률에 있어서는 예측력이 존재하지 않았지만, 변동성에 의해서는 예측력이 있음을 발견하였다. 따라서 생산자물가와 소비자물가 상호간에 정보이전 메커니즘이 존재하는 것을 알 수 있었다. 둘째, 충격반응함수(Impulse Response Function)의 분석결과 소비자물가가 생산자물가에 지속적으로 영향을 미치다가 시차4에서 사라졌으며, 생산자물가는 소비자물가에 지속적으로 영향을 미치다가 시차5에서 사라졌음을 발견하였다. 마지막으로 분산분해 분석(Variance Decomposition)결과 생산자물가는 7.41%～10.34%가 소비자물가에 의하여 영향을 받는 것으로 나타났으며, 소비자물가는 42.97%～38.17%가 생산자물가에 의하여 영향을 받는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 앞의 생산자물가가 소비자물가의 예측력에 도움이 됨을 보여주는 결과와 일맥상통함을 보여준다. 본 연구는 쌀을 대상으로 한 생산자물가와 소비자물가와의 상호연관성을 분석하였다는 점에서 생산자물가와 소비자물가와의 정보이전 메커니즘을 파악하였을 뿐만 아니라 정부와 중앙은행의 곡물가격에 대한 물가안정 정책 수립에 기여할 것으로 판단된다.