earticle

영어

Post Keynesian deal with the so-called finance in many different ways. It seems quite clear that they deploy the same notion of 'finance' in mutually incompatible cases. Responding to the critique that multiplier process is deterred by the deficiency of saving, they retort that 'finance' is revolving fund, which has nothing to do with saving. According to this explication, the main function of 'finance' in nothing other than making investment possible. On the other hand, some post Keynesians delineate 'finance' as a link between real monetary sectors. Emphasizing the interdependence between real and monetary sectors, they argue that demand for money is not independent of the events in the real sector. Their argument, however, entails that the multiplier effect is decreasing. In addition, the so-called endogenous money theorists, who are opposed to the liquidity preference theory, put a stress on 'finance' in order to make an argument that Keynes was an endogenous money theorist. At this juncture, it is worthwhile to point out that Keynes make use of 'finance' to defend his liquidity preference theory.

한국어

케인즈는 올린, 로버트슨 등과의 논쟁과정에서 사전적 투자에 있어서의 금융조달이 이자율에 영향을 미칠 수 있음을 받아들인다. 그러나 그는 이자율이 신용의 가격 또는 대부자금의 시장가격이라고 주장하는 이들 이론은 이자율이 저축과 투자를 일치시키는 가격으로 나타나는 고전학파 이론과 다를 바가 없다고 주장하면서, 유동성선호이론의 독창성을 강조한다. 그는 이를 ‘화폐수요의 금융적 동기’로 정식화 하는데, 그에 따르면 이 금융은 저축과는 별개의 것이다. 즉 케인즈는 금융적 동기의 도입을 통해, 투자가 사전적인 저축공금을 요구한다는 올린 등의 주장에 반대하면서, 투자가 자율적으로 결정되고 금융시스템에 의해 창조된 자금을 조달함으로써 실행되어 대응되는 저축을 창조한다는 주장을 더욱 명확히 한다. 여기서 투자를 제약하는 것은 저축의 부족이 아니라 현금 즉, 유동성의 부족이다. 따라서 투자가 제약받지 않고 경제가 성장하기 위해서는 금융시스템이 이를 받쳐주어야 한다. 불완전고용상태에서 확장을 제약하는 것은 저축제약이 아니라 금융제약 즉 유동성제약이고 , 이러한 유동성제약은 금융시스템에 의한 유동성공급 증대를 통해 완화될 수 있다. 이것은 케인즈가 강조한 것처럼, 경제활동 증대와 관련하여 핵심적인 지위에 있는 것이 금융시스템이라는 점을 명백히 한다. 따라서 자본주의 경제에서 성장 및 자본축적 동학에 대한 연구에서 금융시스템의 구조 및 발전에 대한 논의는 필수적이다.