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영어

This study compared the performance of the KOSPI 200 Index that represents the average performance of the South Korean market with KRX SRI index, KRX SRI-Eco index, KRX SRI Governance index and KRX Green, announced in South Korea. For performance evaluation, the performances of the indices were compared and analyzed, using risk-adjusted returns such as Sharpe Ratio, Treynor ratio and Jensen’s alpha, etc. As for research results, first, regarding the hypothesis that the performance of SRI index would be higher than the average performance in the market, Hypothesis 1-2 which financial performance of KRX-SRI Eco would be higher than the market average, only was partially adopted, and KRX SRI showed almost similar performance to the average performance in the market. Second, KRX SRI-Governance and KRX Green showed lower performance than the market average, and especially, KRX Green showed noticeably low performance. Like this, since various indices related to SRI showed conflicting results as compared to the average performance in the market, it could not be considered that in South Korea, SRI had a high correlation with financial performance. In South Korea, the investors’ awareness of SRI is still not high, and not many data for an empirical analysis have been accumulated. In the future, if a more sophisticated methodology is used and the performances of individual companies included in the index are analyzed, better results would come out.

한국어

본 연구에서는 우리나라에서 발표되고 있는 사회책임투자지수인 KRX SRI 지수와 KRX SRI-Eco지수, KRX SRI Governance 지수 그리고 환경관련지수로 KRX Green지수의 성과를 우리나라 시장의 평균적인 성과를 대표하는 KOSPI200 지수와 비교해보았다. 성과평가를 위해 Sharpe 지수, Treynor 지수, Jensen의 알파등과 같은 위험조정 수익률을 이용하여 지수들의 성과를 비교분석하였다. 연구결과는 첫째, 사회책임투자지수의 성과가 시장의 평균적인 성과보다 높을 것이라는 가설은 하위가설 1-2에서 살펴본 KRX-SRI Eco 지수만이 시장의 평균성과보다 더 높은 결과가 도출되어 부분적으로 채택되었고, KRX SRI는 시장의 평균적인 성과와 거의 유사한 성과를 보였다. 둘째, KRX SRI-Governance와 KRX Green은 시장평균보다 낮은 성과를 보였고, 특히나 KRX Green은 현저히 낮은 성과를 보여 지수별로 상반된 결과가 도출되었다. 이와 같이, 사회책임투자와 관련된 여러 가지 지수들이 시장의 평균성과와 비교하여 서로 상반된 결과를 보이기 때문에 우리나라에서 사회적책임투자가 재무성과와 높은 관련성이 있다는 볼 수는 없었다. 또한 지수별로 가지는 성격이 다르기 때문에 좀 더 우량한 기업들을 중심으로 선정된 SRI-Eco 지수만이 시장성과보다 높은 것으로 나타났다. 또한, 우리나라의 경우는 아직까지 SRI에 대한 투자자들의 인식이 높지 않고, 실증분석을 위한 자료의 축적도 많이 이루어지지 못한 상황이다. 향후, 좀 더 정교한 방법론과 지수에 포함되는 개별기업들의 성과분석을 한다면 좀 더 나은 결과가 나올 수 있을 것이다.