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영어

We examine the information transmission between the composite leading Index, Coincident Composite Index and Lagging Composite Index based on the returns data offered by Korea Bank. The data includes monthly return data from January 2010 to May 2015. The results of the analysis are as follows. Firstly, results of Granger Causality test suggests the existence of mutual causality composite leading Index precede and have explanatory power Coincident Composite Index. Coincident Composite Index precede and have explanatory power Lagging Composite Index. Secondly, the results of impulse response function suggest that composite leading Index show immediate response to Coincident Composite Index and are influenced by till time 9 From time 2.5 the impact gradually disappears. Also Coincident Composite Index show immediate response to Lagging Composite Index and are influenced by till time 6 From time 2 the impact gradually disappears. Lastly, the variance decomposition analysis showed a high influence of the composite leading Index on the Coincident Composite Index and significant influence of the Coincident Composite Index on the Lagging Composite Index. This implies that returns on the composite leading Index have a significant influence over returns on the Coincident Composite Index and Lagging Composite Index. Finally, our results can be used as a guide by the Korea Bank and Republic of Korea and as well as exporters and importers.

한국어

본 논문은 한국은행 경제통계시스템에서 제공한 월별 경기선행지수, 경기동행지수와, 경기후행지수 각각 65개 표본을 가지고 VAR 모형을 이용한 그랜저 인과관계분석, 충격반응함수분석과 분산분해분석을 통하여 상호간의 연관성을 분석하는데 있다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과관계 분석결과 경기선행지수가 경기동행지수를 선행하고, 경기동행지수가 경기후행지수를 선행하는 것으로 나타났다. 이는 지수의 본질적인 특징을 정확히 지지하며 설명력이 있다는 것으로 추론할 수 있다. 둘째, 충격반응함수를 분석한 결과 경기선행지수는 경기동행지수와 경기후행지수에 영향을 미치고, 경기동행지수는 경기후행지수에 영향을 미치는 것으로 판단할 수 있다. 셋째로, 분산분해 분석결과 경기선행지수가 경기동행지수 및 경기후행지수를 선행하며, 경기동행지수는 경기후행지수를 선행한다는 것으로 추론할 수 있다. 이와 같은 실증분석 결과를 종합해보면 경기선행지수는 경기동행지수와 경기후행지수에 대하여 선행성이 있으며, 경기동행지수는 경기후행지수에 대하여 선행성이 있는 것으로 나타나, 경기현상에 대한 전환점과 진폭을 파악하는데 있어서 경기지수가 설명력을 가지고 있다는 것으로 판단할 수 있다. 따라서 이와 같은 분석결과는 경기지수를 담당하고 있는 한국은행, 국민경제를 담당하고 있는 정부와 수출업 업무를 담당하고 있는 전문경영인들에게 유익한 정보로 활용될 수 있을 것으로 판단된다. 본 논문은 국내 연구 최초로 경기선행지수, 경기동행지수와 경기후행지수를 가지고 상호연관성을 분석한 논문으로써 향후 경기지수에 속해 있는 각종 하위 지수를 대상으로 한 활발한 후속연구가 이루어지도록 하는데 기여할 것으로 판단된다.