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영어

This study analyzed the relationship between corporate social responsibility(CSR) activities and firm value in the ones which can use ESG integrated grade and KEJI integrated indicators of the ones to be listed on the Stock Market of Korea Exchange from Jan. 1st, 2011 to Dec. 31st, 2011. The analytical result of the study is summarized as follow: First, the result which used the integrated data in 2011 has found that tthe effect of the total CSR activities(ESG) in this year on the firm value in the next year showed the significant positive relationship. And the effect of debt ratio, advertising expense rate and company age on the firm value showed the significant positive or negative relationship but total asset is not statistically significant. Second, the result which used the integrated data in 2011 has found that tthe effect of the total CSR activities(KEJI) in this year on the firm value in the next year showed the significant positive relationship. On the other hand, the effect of total asset, debt ratio, and advertising expense rate on the firm value showed the significant positive relationship but company age showed the significant negative relationship. Third, there is any difference in the effect of CSR activity, total asset, debt ratio, advertising expense rate and company age on the firm value in the next year. but CSR activity is not statistically highest. Forth, the result to verify the difference in the effect of the CSR activities on the firm value according to ESG integrated grade and KEJI integrated indicators has found that there is no any difference in it. In conclusion, the CSR activities of companies can be the very useful strategic means which ultimately improves the firm value.

한국어

본 연구는 한국거래소의 유가증권시장에 상장된 기업 중에서 기업의 사회적 책임활동 성과지표인 ESG 통합 등급과 KEJI 통합 지표를 이용할 수 있는 기업을 대상으로 기업의 사회적 책임활동이 기업가치에 미치는 영향을 실증분석 하였다. 본 연구의 분석결과를 요약하면, 다음과 같다. 첫째, CSR 활동에 관한 대용변수로 한국기업지배구조원(CGS)에서 발표하는 ESG 통합 등급을 이용한 결과에서 전년도 CSR 활동이 당해 연도 기업가치에 미치는 영향은 통계적으로 유의한 양(+)의 관계를 나타내었다. 둘째, CSR 활동에 관한 대용변수로 경제정의연구소에서 발표하는 KEJI 통합 지표인 TOTAL를 이용한 결과에서 전년도 CSR 활동이 당해 연도 기업가치에 미치는 영향은 역시 통계적으로 유의한 양(+)의 관계를 나타내었다. 셋째, CSR활동과 기업특성 변수들이 기업가치에 미치는 상대적 영향력은 달랐으며, 기업업력이 다른 독립변수와 비교하여 상대적으로 가장 많은 영향력을 미치고 있었다. 넷째, 기업의 사회적 책임활동 지표에 따라 기업가치에 미치는 영향은 통계적으로 유의적인 차이를 나타내지 못하였다. 결론적으로 한국기업지배구조원과 경제정의연구소에서 공표하는 기업의 사회적 책임 활동에 대한 성과지표들은 모두 기업가치에 긍정적인 영향을 미치지만 설명력은 그다지 높지 않다. 그리고 각각의 성과지표를 구성하는 요소들이 많은 점에서 다른 것을 알 수 있었다. 그러므로 양자의 구성요소들 중 보다 기업가치에 미치는 영향력이 큰 요소들로 재분류 및 통합하여 일치시킨다면, 기업들은 이들 구성요소의 지표를 향상시키기 위한 노력을 가중할 것이며 이는 기업 이해관계자들에게 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다.