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영어

The studies until now are concluding that stock price in stock market follows random walk process by rational expectation hypothesis and efficient market hypothesis developing a lot of probability models. However, random walk process in stock market has a lot of questions actually. The main objective of this thesis is to test existence of the long-term memory effect of stock markets in China. The modified R/S analysis and ARFIAM(fractionally integrated ARMA) used to examine this utility function. In conclusions, this thesis shows existence of the long-term memory effect of stock markets in China.

한국어

지금까지 주식시장에 대한 대부분의 연구들은 합리적기대가설과 효율적시장가설을 이론적 바탕으로 한 임의보행과정을 주축으로 하여 주식시장의 움직임을 설명하고 있지만, 현실적으로는 주식시장에서의 이러한 임의보행과정이 실제로 주식시장의 움직임을 얼마나 정확히 설명하고 있는지에 대해서는 지금까지도 많은 의문이 제기되고 있다. 현실적으로 주식시장의 움직임은 거시경제에 많은 영향을 미치므로 주식시장에 대한 분석은 경제적 측면에서 매우 큰 의미를 가지며, 특히 기존의 임의보행과정과는 다른 관점에서의 중국 주식시장에 대한 연구는 동북아 시대가 중요한 의미를 가지는 현 시점에서 새로운 연구의 방향을 제시한다는 점에서도 매우 큰 의미를 가진다. 이러한 맥락에서 본 논문에서는 중국 주식시장에 관하여 장기기억효과가 존재하는지를 살펴보고자 한다. 이러한 중국 주식시장에서의 장기기억효과의 존재에 관한 연구는 아직 국내외적으로 활발히 진행되지는 않고 있으며, 중국 주식시장에 한정한 장기기억에 관한 연구는 아직까지 국내는 물론 해외에서도 전무한 실정이다. 이러한 본 논문의 연구는 아직까지는 선행연구들을 찾기가 쉽지 않으므로, 본 논문이 중국 주식시장의 성격 및 본질의 분석에 새로운 연구의 방법으로서 하나의 대안이 될 수 있을 것이다.