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영어

This study investigates the impact of changes in oil prices on the economies of three Northeast Asian countries which are among largest importers and consumers of oil in the world. Monthly Dubai crude oil prices, stock market indices and nominal exchange rates for the period from January 2000 to February 2015 are used for Vector autoregressive analysis. ADF unit root test, impulse response function(IRF), variance decomposition(VD) and Granger causality test are also employed for estimation. Empirical analysis shows that oil price changes are positively associated with stock markets in Korea and Japan, and the value of Korean Won while oil price changes are not related to Chinese currency and stock market. Past oil price information does not affect exchange rates and stock markets in three countries. Dubai crude oil prices, exchange rates and stock markets are affected only by past information of their own. Response of Korean stock market to the oil price change is positive and short-lived and that of Japan’s market is positive and gets longer for four periods while there exists no response of Chinese stock market to the innovation of oil price. Any changes in crude oil prices do not cause the changes in stock market and exchange rate in any of three countries. For the relationship between currency and stock market performance, only Korean Won has a causal effect on KOSPI.

한국어

본 연구는 세계유가의 움직임이 국가경제에 미치는 영향을 살펴보기 위하여 주요 원유수입국인 한국, 일본 및 중국의 주식시장과 유가 및 대미환율의 움직임을 바탕으로 2000년 1월부터 2015년 2월까지의 월간자료를 사용하여 벡터자기회귀모형 추정, 단위근 검정, 그랜저인과관계 검정, 충격반응함수, 분산분해 등을 통해 분석하였다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 두바이원유가격의 움직임은 원화가치와 코스피 및 일본주식시장의 움직임과 양(+)의 상관관계에 있으며, 중국의 통화 및 주식시장과는 상관관계가 없었다. 과거의 유가움직임 정보는 세 국가의 환율 및 주식시장에 영향을 주지 않았으며, 유가, 환율 및 주가의 움직임은 자신들의 과거움직임에 의해서만 영향을 받고 있다. 한편, 한국주식시장의 유가충격에 대한 반응은 정(+)의 값으로 단기간에 그쳤으며, 일본주식시장 역시 정(+)의 값을 보였으나 보다 오랜 기간(4개월) 반응을 보였고, 중국의 주식시장은 유가에 별 반응을 보이지 않는 모습을 보여주었다. 흥미롭게도 유가의 움직임은 세 국가의 환율과 주식시장의 움직임에 영향을 주지 않는 것으로 나타났다.