earticle

영어

Previous studies document that R&D spending is both an impetus for firm growth and a source of competitive advantage(e.g., Cheng 2004). R&D and tech are consisted in the firm specific knowledge. The study introduces a new methodology to capture the firm specific expenditures for knowledge and general expenditures for knowledge. This study investigated the effect of knowledge on firm specific expenditures and general expenditures about companies that have operated for more than 60 years. The sample consists of firms listed on the Korea Stock Exchange. Firms are required to have accounting and returns data available on the KOCO-info from 1998 to 2013. This results in a sample of 320 firm-year observations. The results of empirical tests are as follows: First, it is not consistent with theoretical connection between outcome and the firm specific expenditures. Second, there is the positive relationship between CEO compensation and firm specific expenditures for knowledge, current earning and sales. And third, there is not any relationship between CEO compensation and general expenditures for knowledge. This study has several limitations. First, it focuses on post-IMF period, without considering other periods. Second, it does not address various situations, such as takeover threats and the horizon problems. These issues present research opportunities for future study.

한국어

본 연구는 기업이 지속적으로 성장하기 위한 내생요인으로써 지식투자비용이 경영성과와 경영자 보상에 미치는 영향을 살펴보고자 한다. 이러한 연구분석을 위하여 국내 장수기업을 대상으로 지속 적 성장의 동력으로써 지식투자비용의 역할을 확인해 본다. 본 연구는 상장회사중 60년 이상 영업활동을 수행해 오고 있는 국내 21개 장수기업의 자료를 전 수조사하여 분석에 사용하였다. Translog 비용함수 분석결과, 다른 조건이 동일하다면 노무비용 중 경영자 보상비용은 기업이 산출량을 생산하는데 더 낮은 비용을 지불하고 있는 것으로 나타났으며, 자본비용 역시 총비용에서 보다 효율적으로 투입되어 상대적으로 저렴하게 활용되고 있는 것으로 나타났다. 반면 지식투자비용의 경우 일반지식에 대한 투자비용이나 특수지식에 대한 투자비용 모 두 별다른 유의성을 발견하지 못했다. 지식투자비용의 요소 생산성 증가율이 경영성과에 미치는 측 면에서는 경영성과를 당기순이익으로 설정했을 경우에만 지식투자비용 모두 경영성과에 유의한 양 (+)의 관련성이 있는 것으로 나타났으며 경영성과를 주식수익률로 한 경우 예상과 달리 지식투자비 용은 경영성과에 별다른 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 반면 지식투자비용의 요소 생산성 증가율이 경영자 보상에 미치는 영향을 분석한 결과를 살펴보 면, 경영자 보상에 특수지식 요소생산성 및 일반지식 요소생산성 모두 유의한 양(+)의 관련성을 보 여주었다. 즉 경영자 보상은 지식 요소생산성이 클수록 커지게 되므로, 경영자로 하여금 지식 요소 생산성에 대한 투자를 꺼릴 유인이 존재하지 않을 것이다. 미래 연구로 상장기간 60년이상 장수기업과 동일 산업의 기업중 상장기간이 60년 미만이지만 성 장성이 큰 기업을 대상으로 두 그룹간 비교분석을 시행한다면 지속적 경제성장의 내생요인에 대한 보다 분석적인 연구가 수행될 수 있을 것이다.