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본 연구는 일별자료를 이용하여 KOSPI200 (선물) 수익률과 변동성지수의 변화의 관계를 분석하였다. 국내 현물시장과 선물시장에서도 음의 비대칭적 변동성이 관찰되어졌다. 또한, 비대칭성은 양의 수익률보다 음의 수익률에서 발생하였으며, 수익률의 극단적 변화와 밀접한 관계를 가지는 것으로 나타났다. 단기간(일별자료)에서는 기존의 장기간(월별, 주별) 비대칭적 변동성 현상을 설명하는 레버리지가설(leverage hypothesis)과 변동성환류가설(volatility feedback hypothesis)이 설명력을 가지지 못하였다. 대신에 투자자의 행동에 근거한 행동재무학적 설명만이 일별 수익률과 변동성지수의 변화와의 관계를 잘 설명하는 것으로 나타났다. 이러한 비대칭적 변동성현상을 KOSPI200 현물시장과 KOSPI200 선물실장으로 구분하여 비교분석하였다는 점에서 기여도를 찾을 수 있으며, 단기에서 발생하는 수익률과 변동성의 관계를 행동재무학적 관점에서 해석을 시도했다는 점에서 그 의미를 찾아볼 수 있다. 이러한 결과를 바탕으로 자산의 투자수익률 예측, 파생상품의 가격결정, 위험관리 측면에서 효율적 자산배분과 투자전략 수립에 기여할 것으로 기대되어진다.