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『기업 지배구조가 인적자원투자, R&D, 자본지출, 마케팅 투자에 따른 시장성과에 미치는 영향에 관한 연구』

원문정보

A Research on the Effect of Corporate Governance on Market Performance Following Investment in Human Resources, R&D, Capital Expenditures, and Advertising Expenditures

이장우, 노희진, 배성철, 윤창현

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초록

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이 연구에서는 기업의 투자정책, 지배구조, 시장가치평가 간의 관련성을 규명하고자 하였다. 현금흐름에 이르기까지의 과정에 따라 인적자원 투 자, 연구개발 투자, 유형자산 투자, 마케팅 투자의 역순으로 시장가치에 반영될 것이며, 시장평가의 지속시간은 그 반대가 될 것으로 추론하였다. 또한 좋은 지배구조는 시장평가에 반영되는 시간을 단축하고 반영의 지 속성은 강화시킬 것으로 추론하였다. 분석 결과 지배구조 및 투자정책은 기업가치에 유의적인 영향을 미치는 것으로 나타났으나 투자정책이 시장 평가에 반영되는 시차는 관측되지 않았다. 또한 좋은 지배구조가 기업가 치를 증가시키는 것으로 나타났으나, 그것이 시장평가 시간을 단축시키 거나 지속시간을 늘리지는 못하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 시장 이 효율적이어서 각종 투자정보가 발생 즉시 완전하게 주가에 반영되거 나, 지배구조가 한 번 결정되면 쉽게 바뀌지 않는 경직성 때문일 수 있 다. 또는 Bhagat and Bolton (2008)이 보고한 것과 마찬가지로 지배구조 가 미래 주식시장 성과와 무관한 것일 수도 있다. 데이터 상의 노이즈 때문에 이런 결과가 나타날 가능성도 배제하기 어렵다.

목차

요약
 1. 연구의 동기: 기업 투자정책, 지배구조, 시장가치평가 간의관련성 규명
  1.1 기업의 목표
  1.2. 기업의 투자 경로
 2. 기업의 투자 유형과 시장에서의 평가
 3. 기업지배구조와 가치평가
  3.1 기업지배구조에 대한 소고
  3.2 기업지배구조와 기업가치
  3.3. 지배구조와 투자의 효율성에 관한 선행연구 검토
  3.4. 지배구조의 계량화: 지배구조 지수
 4. 검증가설 설정 (Combine and Examine: Hypotheses Building)
 5. 실증분석: 데이터, 분석방법, 실증결과
  5.1 데이터 및 검증 이슈
  5.2 변수의 측정
  5.3 검증 모형
  5.2. 검증결과 (The Empirical Results)
 6. 결론 및 토론
 참고문헌
 부록

저자정보

  • 이장우 부산대학교 경영대학 교수 (재무관리 전공)
  • 노희진 한국자본시장연구원 기업정책실
  • 배성철 Bowling Green State University 교수
  • 윤창현 서울시립대 교수

참고문헌

자료제공 : 네이버학술정보

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