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영어

Credit rating agencies evaluate the firms' value and then give the firms numerical scores. Credit rating agencies try to investigate the source that affects earnings quality. This paper examines the relation of credit ratings and delisting firms in KOSDAQ IPO(initial public offerings). The Korea Exchange(KRX) has strongly imposed a new delisting system called “Substantial Investigation System of Delisting” in February 2009. The purpose of this system is to accomplish 'clean KOSDAQ' with the financial health of the firms and to protect investors with the transparency of accounting. The main hypothesis of this study is that the credit score(SCORE) of t-1(before) IPO year, IPO year, and t+1 (after) IPO year have the negative relation to the delisting. The main test methods used in this study are correlation analysis, two-sample independent t-test, logistic regression analysis. The test sample consists of 572 IPO firms, selected from the Korea Exchange(KRX) listed companies during 2000~2007. The major findings of the study are that the relationship between SCORE and delisting firms at IPO are negatively significant. In this respect, credit grading plays an important role in informing investors of firm's financial conditions from IPO(initial public offerings).

한국어

본 연구는 코스닥 기업의 IPO를 전후한 신용평점과 상장폐지의 설명관계를 분석하였다. 2000년부터 2007년까지 코스닥 시장에 기업공개한 572개 기업 중 상장폐지된 190개 기업을 분석한 결과, IPO 기업의 신용평점은 IPO 직전, IPO, IPO 직후에 점차 하향하는 추세를 보였으며, IPO 전후한 신용평점과 상장폐지 변수는 매우 강한 음(-)의 설명관계를 보였다. 이는 신용평가기관이 기업의 전 반적인 상황을 고려하여 부여한 IPO 신용평점이 낮다면 상장폐지될 수 있는 확률이 높다는 것을 의미한다. 본 연구 결과는 감독과 정책당국에 기업공개 당시의 성과관리, 소유구조, 재 무건전성 등 신용평가에 영향을 미칠 수 있는 요인을 규제할 수 있는 회계적 계도와 정책적 방안 마련의 시의적인 논거를 제공하는데 공헌할 수 있을 것으 로 본다. 또한 자본시장 참여자들에게 IPO 당시의 신용평점을 통하여 상장폐지 에 대한 단서를 미리 인식시키는데 의의가 있을 것이다.