earticle

한국어

새로운 경영환경에 맞추기 위하여 매년 다수의 기업들이 많은 비용을 지 불함에도 불구하고 상호변경을 한다. 마케팅적 접근에만 국한되어 있던 기존 의 연구와는 달리 본 논문은 재무적 관점에서 상호변경이 주가에 미치는 영 향을 분석하고자 한다. 본 연구는 2000년부터 2007년까지 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으 로 상호변경에 따른 기업의 주가반응을 분석하였다. 사건연구를 실시한 결과 상호변경 공시 전부터 지속적인 주가상승을 보이며 이러한 현상은 공시 이후 에도 지속되다가 약 50일이 지나면 하락하기 시작하여 원래수준 이하로 하락 한다. 그러나 공시 이후의 주가반응에 대한 통계적 유의성은 존재하지 않는 것으로 나타났다. 변경정도별, 산업특성별, 변경 목적별로 분류하여 분석한 결 과 상호를 “전체변경”한 표본과 “사업내용변경”의 이유로 변경한 경우에는 비록 통계적 유의성은 없으나 공시전 상승한 주가가 공시이후에도 지속되는 것으로 나타났다. 유동성분석의 결과 장․단기적으로 유동성이 개선되는 것으 로 보이며 이에 대해서는 추가적인 분석이 필요할 것으로 보인다. 기업의 재무성과를 살펴본 결과 상호변경 기업들은 공시전 수익성이 좋지 않은 것으로 나타났다. 이는 상호변경을 실시하는 기업들에 대한 원인으로도 해석이 가능할 것으로 보인다.