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영어

In this study, we examine the effects of default risks of KOSPI firms in Korea using firm level data from 1991 until 2007 on the use of catering expenses in their operation. Although the expenses are defined and regulated through corporate tax law for the purpose of taxation, they are treated as a representative of unethical operation of firms by the management. Firms are believed to spend more budgets on catering related parties for favorable supports, ethical or unethical, and thus the related expenses are expected to increase as their default risks increase. We tested their effects with fixed effects panel model, focusing on their role around the IMF crisis in Korea during late 1990s using default risks estimated by using variables reflecting ownership structure, capital structure, profitability, leverage, etc. after controling for SBC or soft budget constraint problems which are supposed to have existed prior to the IMF financial crisis. We find that the estimated default risks have a positive relation catering expenses before and after the criris, while the higher default risks of firms after the crisis have no statistically significant additional effect on catering expenses. The overall use of catering expenses measured relatively to total sales has decreased after the crisis, thus implying that the use of operation expenses in Korea has become more transparent and/or ethical after the crisis than before.

한국어

본 연구에서는 기업의 부도위험에 접대비 지출이 영향을 미쳤는지에 관하여 패널회귀 분석을 통하여 검증하였다. 1991년도부터 2007년도까지 KOSPI 상장기업을 대상으로 하여 실증분석한 연구결과, 우리나라의 기업의 접대비의 지출은 부도위험이 있는 기업과 양(+) 의 관계를 보였다. 또, 이러한 부실한 기업에서의 접대비 지출은 우리나라의 IMF 금융위 기 전·후에 차이가 있을 것으로 판단되어 1991~1999년까지를 IMF 이전기간, 2000~2007년 까지를 IMF 이후기간으로 나누어 분석하였다. 분석결과, IMF 금융위기 이전의 우리나라 기업의 부도위험은 접대비 지출과 유의한 양(+)의 영향을 나타내었으나 IMF 금융위기 이 후나 전체기간에 대하여도 유의한 양(+)의 영향을 나타내어 접대비 지출에 대하여는 금융 위기의 교훈이 별다른 영향이 없는 것으로 나타났다. 또한 IMF 금융위기가 우리나라 기 업경영과 재무구조에 영향을 미치고 있는 것을 알 수 있다. 전체적으로 기업의 수익성, 총자산회전율의 성과가 높을수록, 그리고 전기 접대비 지출이 높을수록 접대비 지출 비중 이 높아지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업이 부실가능성이 높을수록 생존을 위한 접대비 지출을 늘리는 것을 알 수 있으며, 부실가능성이 높은 기업의 접대비 지출에 대한 통제를 강화할 필요가 있음을 알 수 있다.