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본 연구는 KOSPI200 옵션시장의 내재변동성을 구하여 이에 대해 변동성 스마일과 변 동성 기간구조를 접목한 변동성 표면에 대한 구조의 변화를 살펴보고자 한다. 이를 위해 2002년 1월 1일부터 2008년 12월 31일까지 KOSPI200지수 옵션의 일별 내재변동성을 사 용하여 변동성 표면에 관해 분석하였다. 이러한 변동성 표면의 분석을 위해 콜옵션과 풋 옵션의 변동성 스마일 현상과 변동성 기간구조 현상을 살펴보고 이를 바탕으로 변동성 표면으로 재구성하였다. 이를 통해 변동성 표면에 적합한 결정모형을 선택하고 변동성 표면의 형태에 영향을 미치는 결정계수값이 자기상관관계를 가짐으로써 변동성 표면의 시간의 경과에 따라 움직이고 있음을 확인하였다. 또한 변동성 표면을 형성하는 결정계 수값들에 대한 주요인 분석을 통해 3가지 공통요인이 변동성 표면에 영향을 미치고 있음 을 확인하였다.