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본 논문은 2000년부터 2008년까지 코스닥에서 거래소(또는 유가증권시장)으로 이전상장한 기업을 대상으로 이전상장 전후의 주가변화를 살펴보고 만일 변화가 있었다면 그 원인이 무엇 인가를 살펴본다. 만일 시장이 효율적이고 두 시장간에 제도적인 차이가 현저하지 않다면 단순 한 이전상장은 시장에 아무런 새로운 정보를 제공하지 않을 것이기 때문에 주가에도 변화가 없어야 할 것이다. 실증분석 결과 거래소 기준 200위권내의 대규모기업의 경우에는 이전상장 에 따른 유의한 초과수익률은 관찰되지 않았지만 소규모기업의 경우에는 이전 상장 공시 시점 에 초과수익률이 발생하다가 이전 상장 실행 시점에서는 초과수익률이 하락하는 하는 것이 발 견되었다. 이러한 주가행태를 설명하기 위해 본 연구에서는 이전상장 전후의 해당 기업주식의 유동성 변화와 리스크변화를 살펴보았으나 유의한 결과는 나타나지 않았다. 한편 이러한 주가변화가 기업의 재무성과와 관련이 있는가를 분석하였는데 대부분의 경우 이전상장 후 재무성과는 다 소 악화되는 것으로 나타났다. 이는 기업이 우수한 재무성과를 시현하는 시점에서 이전상장을 결정한다는 것을 시사한다. 그러나 재무성과가 주가변화에 구체적으로 영향을 미치는 것으로 간주하기는 어려운 것으로 판단된다. 다음으로 본 연구에서는 행태주의에 입각하여 이전상장을 설명하고자 하였다. 이전상장 후 대규모기업의 경우에 인지비용에 변화가 없었으나 소규모기업 의 경우에는 인지비용이 개선되는 것으로 나타났다. 즉, 소규모기업은 이전상장을 통해 가시성 을 제고하여 시장으로부터 보다 우호적인 평가를 받을 수 있는 것으로 보인다. 이는 이전상장 과 관련하여 개인투자자의 투자행태에 상대적으로 큰 변화가 관찰되는 것과 일맥상통한다.