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영어

The study analyzes the dynamic relationship between the oil price pass-through into inflation and KOSPI stock index and the power of influential factors contributing to the relationship through the phillips curve including oil price term, rolling regression, and 2-factor model. The findings are as below. First, supply shock to inflation, oil price factor, is more influential than demand shock like a output gap factor in Korea. Second, the beta meaning the relationship between the oil price pass-through into inflation and KOSPI stock index has been negatively increased since 2000s. Third, several factors contributing to decreasing the inflationary pressure are the active monetary policy from the financial authorities and the revaluation of Korean Won. As a result, it is understood that the inflationary pressure to stock market attributed to a speedy rising of oil price is increased even though effective monetary policy and revaluation of Korean Won contribute to decreasing of the inflation. Furthermore, it is suggested that the supply shock to inflation from oil price could be minimized by anticipative monetary policy.

한국어

본 연구는 유가가 인플레이션에 기여하는 정도를 나타내는 유가의 인플레이션 전이계수와 코스피 주가지수간의 동적관계(dynamic relationship), 그리고 해당관계에 영향을 미치는 제 요 인을 유가요인이 반영된 필립스 곡선모형, 연속회귀분석모형, 2요인모형을 통해 분석했다. 다음 의 3가지 분석결과가 제시되었다. 첫째, 우리나라의 경우 인플레이션에 대한 공급측면의 충격요 인인 유가 영향력이 수요요인(생산량 갭)보다 큰 것으로 나타났다. 둘째, 주가와 인플레이션간 의 관계를 나타내는 베타는 2000년대 이후 점차 음의 방향으로 증가하였다. 셋째, 인플레이션의 감소에 기여하는 제 요인으로 금융정책당국의 적극적인 통화정책시행 및 달러대비 원화가치상 승을 들 수 있다. 결론적으로 우리나라 주식시장에 미치는 유가위험은 효과적인 통화정책 및 원화가치 상승으 로 인해 감소하였으나, 이의 효과가 유가상승속도에는 미치지 못해 유가위험은 점차 증가해온 것으로 파악된다. 또한, 인플레이션에 대한 공급요인의 영향력은 정책당국의 선제적인 통화정책 시행을 통해 최소화 할 수 있다는 정책적 함의도출이 가능하다.