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본 연구는 2000년부터 2007년까지 우리나라에서 발생한 상장회사의 인수합병의 성 과를 측정하고, 인수합병의 목적과 합병기업과 피합병기업의 특성과 지배구조 변화를 동 시에 고려하여, 인수합병 효과가 어떻게 나타나는 지를 살펴 보았다. 본 연구의 결과와 시사점을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 기업의 인수합병 효과는 전체적으로 불분명하였다. 둘째, 기업의 인수합병 효과는 합병 동기별로 달리 나타났다. 특히, 재무적 동기의 인수 합병은 인수합병의 주체와 대상에 따라 그 효과가 상반되게 나타났다. 셋째, 시간의 경과에 따라 인수합병의 성과가 다르게 나타났다. 마케팅전략의 경우는 나타나지 않았으며, 경영전략적 동기의 인수합병의 효과는 4년 이후에 나타났다. 넷째, 합병기업의 주체와 대상 및 목적에 따라, 변수간의 상호작용을 통하여 특정한 유형의 인수합병은 기업가치를 증대시키는 효과를 보여 주었다. 다섯째, 기업의 규모와 누적 잉여금 적립액의 크기는 긍정적인 영향을 미치고, 부도 등 재무적 곤경은 부정적인 영향을 보였다. 이러한 실증분석의 결과는 인수합병이 기업가치에 전체적으로 긍정적이거나 부정적인 영향을 미친다는 결과와 배치되며, 합병 그 자체보다는 합병의 동기나 대상 등 실제 합병의 성과가 가시화 될 수 있을 때 기업가치가 제고됨을 의미한다고 할 수 있다.