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본 연구는 국내 상장기업의 임원선임에 있어 출신지역 또는 출신학교에 기초한 연 고주의(cronyism)가 존재하는가와 연고주의의 정도가 어떤 요인에 의해 결정되는가를 분석하고 있다. 또한 기업특성에 따라 연고주의의 정도가 기업가치에 미치는 영향이 차별적으로 나타나는가를 분석하고 있다. 기존연구가 정치인 등 기업 외부자와의 연고 주의에 초점이 맞추어져 있는 반면에 본 연구는 기업내부자간의 연고 정도를 분석하고 이를 통해 연고주의의 긍정적 측면과 부정적 측면을 실증적으로 확인하고 있다는 점에 서 학문적 의의를 갖는다. 분석결과에 따르면 국내 상장기업은 임원선임에 있어 최고경영자와 동일한 출신 지 역, 출신고등학교, 또는 출신대학교를 가진 임원의 선임비중이 높은 연고주의 성향을 보이고 있는 것으로 나타난다. 특히 중소규모의 상장기업일수록 출신지역 또는 출신 고등학교를 중심으로 한 연고주의가 강하게 나타나는 반면에 대규모 기업일수록 출 신대학교를 중심으로 한 연고주의가 관찰되고 있다. 이에 따라 연고주의와 기업가치 간의 관계에 있어서는 지역에 기초한 연고주의가 기업의 성장과 기업가치에 부정적 영향을 미치고 있음을 보여주고 있다.