earticle

영어

This paper investigate the value for a preemptive right on the private house for lease in Korea which were supplied at Pankyo and Heoungduk Area in February 2006 and May 2007. Using the price of the house in the neighborhood area, Bundang and Youngtong as proxy variable, we estimated the value of a preemptive right based on the binomial option pricing model. Major results are summarized as follows: (i) While a purchase of right for the case of Pankyo were profitable, the case of Heoungduk was'nt which was consistent with the historical competition results. (ⅱ) while the profitability for the Pankyo was stable across the variation of the parameters, Heoungduk was not. Finally, some policy implications and limitations of this paper were suggested.

한국어

본 연구에서는 인근 택지지구의 기존주택을 대용변수로 활용한 이항옵션가격결정모형을 적용하여 최근에 판교신도시와 흥덕지구에 분양된 중대형 민영임대주택 분양권의 가치를 추 정하고 분양당첨의 손익을 분석하였다. 주요 분석결과로는 먼저 판교의 경우 중대형 민영임대주택의 분양당첨은 상당한 이익을 가져다 줄 수 있다는 것을 보여주었으나 흥덕의 경우 임대료선납이라는 부가조건에 의해서 겨우 손실을 면하는 것으로 나와 두 단지의 실제 청약경쟁률 결과와 어느 정도 부합되었다. 또 모수들의 변화에 대한 영향을 분석한 결과 판교의 경우 투자자들의 선호가 떨어지는 동 과 층에 당첨되더라도 어느 정도 수익이 보장될 가능성이 있으나 흥덕의 경우는 매우 취약 할 수 있다는 것을 알 수 있었다. 본 연구의 정책적인 함의로 중대형 민영임대주택 투자자들이 얻을 수 있는 미래의 시세차 익과 공급업체 측에서 추구하는 안정적인 초과임대수익 간의 적절한 균형을 모색하기 위하 여 분양권의 정확한 가치와 이에 따른 손익의 변화 등이 사전에 투자자들에게 충분히 알려 질 수 있는 제도적 장치가 필요하다는 것을 지적하였다 마지막으로 본 연구의 한계점을 제시하였다.