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영어

This study analyzes how large the American QE1-QE4 have impacted on theUS-Singapore trade, especially how Singapore's export competitiveness has changed since the quantitative easing in United States market. For analysis, time series statistics for eight years, from 2005 to 2012, which includes the period before and after American quantitative easing, about exchange rates and US-Singapore bilateral trade were used and index analysis methods such as Trade Specification Index (TSI), Revealed Comparative Advantage Index (RCA), Comparative Advantage Index by Country (CAC) were applied. As a result of analysis, the TSI of half of the Singapore‘s top ten export items has deteriorated and the other half has improved. Therefore, we could not confirm clearly whether United States quantitative easing affected negatively on the international specialization index of Singapore’s top 10 exports. On the contrary, the TSI of the United States has improved after the implementation of QE overall in eight items. In the Singapore‘s RCA analysis, it appeared that only RCA indices of three items moved lower as well after quantitative easing, while the indices of seven items improved. On the other hand, the RCA indices of the United States have improved only in two items and went from bad to worse in overall exports in spite of the QE. The data showed like this that the US quantitative easing had not so much impact on their own RCA indices. On the other hand, clearly different results were produced in the CAC analysis, unlike the results of TSI and RCA analyses. That is, it was proved that exports of Singapore’s top ten export items to United States were reduced considerably in the wake of American quantitative easing. Unlike in the case of Singapore, the export items of the United States that the CAC index value was larger than 1 and improved steadily was only three after QE in the Singapore market. It was difficult and obscure to analyze negative impact of American quantitative easing on Singapore's export competitiveness in the world market through TSI and RCA indices. But in the CAC index analysis, which measures the export competitiveness in the market of trading partner, it was analyzed that the American quantitative easing hit strongly the Singapore's export to United States market.

한국어

본고에서는 미국의 QE1～QE4가 싱가포르와 미국의 쌍무무역에 어떠한 영향을 미쳤는지,특히 양적완화 이후 싱가포르의 대미 수출경쟁력이 어떻게 변화하였는지를 사후적 관점에서 분석하고 있다. 분석은 양적완화 실 시 전후인 2005년에서 2012까지 8년간의 환율 및 무역시계열통계를 이용하였으며 TSI, RCA, CAC 지수분석법 을 활용하였다. TSI분석결과, 싱가포르 10대 수출품목의 절반에서 TSI가 악화되었고 다른 절반에서는 TSI가 개선된 것으로 나 타나 미국의 QE가 싱가포르 10대 수출품의 국제특화지수에 부정적 영향을 미쳤는지는 명확하게 확인할 수 없 었다. 이에 반하여 미국은 QE 실시 이후 8개 품목에서 TSI가 전반적으로 개선된 것으로 나타났다. RCA 지수 분석에서는 싱가포르의 경우 QE 실시후 3개 품목에서 RCA 지수가 작아졌을 뿐, 7개 품목은 오히려 RCA 지수 가 개선된 것으로 나타났다. 반면 미국은 QE에도 불구하고 2개 품목에서 RCA 지수가 개선되었을 뿐, 전반적 인 수출품목에서는 약보합세를 유지하거나 더 열악해지는 등 QE의 영향력이 미치지 못한 것으로 나타났다. CAC 지수 분석결과, 싱가포르는 10대 품목 중 경쟁력있는 2개 품목에서 CAC지수가 개선되고, CAC 지수 1이 하의 품목군에서는 CAC 지수값이 각각 4개 품목씩 미세상승하거나 감소하였다. 따라서 미국의 QE 여파로 싱 가포르 10대 수출품목의 대미수출은 상당한 타격을 입은 것으로 분석되었다. 반면 미국의 경우 QE 실시 후 싱 가포르 시장에서 CAC지수가 1보다 크며 지수값이 개선된 품목은 3개에 불과하였다. 미국 QE가 세계시장을 대상으로 하는 싱가포르의 수출경쟁력에 미친 부정적 영향을 TSI,RCA 지수로 파악하 기에는 모호한 점이 있었지만, 무역상대국 시장에서의 경쟁력을 가늠하는 CAC 지수분석에서는 미국의 QE가 싱가포르의 대미수출에 상당한 타격을 입힌 것으로 분석되었다.