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영어

This study examines the effect of corporate ownership structure on the information asymmetry, firm value. An effective ownership structure diminishes agency problems by encouraging voluntary disclosure. The ownership structure has improved the management transparency. For this purpose, relationship among the information symmetry, firm value were empirically analyzed by using regression analysis model that reflects the corporate ownership structure. Hence, we study how ownership structure are associated with the information asymmetry, firm value. And the ownership structure were measured by the largest shareholder, MINOR shareholders and foreign ownership. In our tests, sample firms were obtained from firms listed in the Korea Exchange Stock from 1999 to 2010. We collected the financial data made by the electronic disclosure systems from KIS-VALUE. In the regression analysis, we found that ownership structure influenced the information asymmetry, firm value significantly. And the regression results showed that the foreign ownership have positive relations with firm value and negative relation with information asymmetry.

한국어

본 연구는 기업소유구조가 정보비대칭 및 기업가치에 미치는 영향을 연구한다. 효과적인 소유구조는 자발적 공시를 촉진시켜 대리인 비용을 감소시키고 그 결과 기업의 소유구조는 경영자의 투명성을 개선시킨다. 기업의 소유구조를 대주주지분율, 소액주주지분율, 외국인지분율에 의해 측정하였고, 기업의 소유구조가 정보비대칭 및 기업가치와 어떤 관련성이 있는 지를 구체적으로 파악하였다. 연구 결과, 표본기업들은 1999년부터 2010년 한국거래소 유가증권시장에 상장된 기업으로부터 추출되었다. 재무자료는 TS-2000의 전자공시 시스템으로부터 얻었고, 회귀분석을 통해 기업의 소유구조가 정보비대칭 및 기업가치와 통계적으로 유의한 결과를 보였다. 정보비대칭은 소액주주와 외국인주주의 이해관계를 보호함으로써 기업가치에 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 대주주지분율은 예상과 달리 지분율이 높더라도 사적이익을 증가시키기보다는 기업가치을 증가시키는 방향으로 나타났다. 소액주주지분율은 기업경영의 투명성과 소액주주에 대한 권리 보장 등이 강화되면서 이러한 활동들이 기업가치에 긍정적인 효과를 미치는 것으로 나타났다.