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영어

This paper explores the relationship between trade cost and cross border mergers in Korea during the post-crisis period of 2000~2010. In particular, attempt was made to verify if there is differential impact of trade cost depending on the type of cross border mergers and to test for the comparative advantage theory of cross border mergers. Findings show that trade cost is negatively correlated with cross border mergers in general, but positively correlated for horizontal mergers. At the same time, comparative advantage of source countries as measured by the Balassa Index, was shown to be positively correlated only in the case of horizontal M&As. This result reflects the fact that most cross border mergers undertaken in Korea are non-horizontal in nature. The implication is that the negative correlation between trade cost and cross border mergers comes from the non-horizontal nature of most of the CBMAs in Korea rather than due to cross border mergers being used as instruments of comparative advantage by acquiring firms.

한국어

본 논문은 외국인직접투자의 중요한 유입형태로 자리 잡게 된 국경 간 인수합병과 무역비용간의 상관관계를 분석하고 있다. 특히 국경 간 인수합병이 수평적인지 또는 비수평적인지 그 형태에 따라 무역비용이 유발하는 영향이 차이가 있는지를 밝히는 한편 투자국의 해당 산업에서의 비교우의가 국경 간 인수합병을 결정짓는 주요 요인인지도 아울러 살펴본다. 2000~2010년 기간 동안 한국기업을 대상으로 단행된 국경 간 인수합병의 결정요인을 분석한 결과 국경 간 인수합병은 일반적으로는 무역비용이 증가할수록 줄어드는 경향을 보이지만 수평적 인수합병의 경우에는 무역비용이 증가할수록 증가하는 경향을 보이는 것으로 나타났다. 또한, 투자국의 해당 산업에서의 비교우위의 경우에도 수평적 인수합병의 경우에만 정의 관계를 보이는 것으로 나타났다. 이는 한국에서 이루어진 국경 간 인수합병의 대부분이 비수평적인 것을 반영하는 것으로 해석된다.