earticle

영어

This paper investigates what is the difference between allotment to the third party and other capital increase. And we study how this method influences to evaluate corporate’s value without any real capital inflows. Until now, the prior studies mainly focused on analysis about correlation with corporate’s value without division of allotment to existing shareholders and allotment to the third party. But this study set limits to allotment to the third party. So we make clear the difference that existing result about capital increase in priority conversion of investment. Also, to investigate the effect of announcement of equity issues, allotment to the third party, on capital market, we were conducted on 21 firms from 2007 to 2010 and used market adjusted return model. The results are as follows, First, we found that capital increase with the method of conversion of investment is used to increase the cashable assets for improvement of the financial structure and the maintenance of structural stability. Also, we identified the changes to structure of assets. And we could identify the improvement on structure of income through the disposal of needless assets. Second, at the method of allotment to the third party, positive abnormal returns were observed on the event day. However, the negative abnormal returns were also observed after the announcement in the long run.

한국어

본 연구는 기업이 유상증자를 실시할 경우에 사용하는 방법 중의 하나인 제3자배정방식이 다른 유상증자방식들과 그 특성이 어떻게 다르고 이론적으로는 이것이 실제 기업에게 자금의 유입이 없 음에도 불구하고 기업가치에는 어떠한 영향을 줄 수 있을 것인가에 관하여 연구하고 실증분석을 수행하였다. 지금까지 선행연구들은 구주주배정방식과 제3자배정방식을 구분하지 않고 기업가치와의 연관성 을 분석하는데 주로 초점을 맞추었다. 그러나 본 연구는 제3자배정방식만으로 한정하여 그 중에서 도 출자전환을 목적으로 유상증자를 실시한 기업에 대하여 기존의 연구결과들과 어떠한 상이점이 있는 가를 분석하였다. 실증분석을 수행한 결과, 유상증자로 출자전환을 시행하는 기업은 불안한 재무구조를 개선하고 구조적 안정성을 유지하기 위하여 현금성 자산의 보유량을 늘리는 것으로 결론지을 수 있었으며, 기업의 재무구조 개선과 더불어 기업의 자산의 구조가 보다 효율적으로 바뀌었음을 알 수 있었다. 그리고 불필요한 비영업용 자산의 매각을 통한 효율적인 경영관리를 함으로써 이익구조가 보다 개 선되었음을 확인할 수 있었다.