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영어

We analyzed investment characteristics of qualified foreign institutional investors(QFIIs) through finding what kind of firms is preferred to foreign investors in Chinese security markets. For the purpose of this study, we used a panel of foreign equity holdings of QFIIs from 2004 to 2008. The results from time series cross-sectional regression showed the variables of ROA, firm size and P/E ratio were significant at the significance level of 10%. That is, The variables of ROA and firm size were significantly positive and P/E ratio was negative. Therefore, we found strong evidences that qualified foreign institutional investors focused on the leverage, company size, profitability, and P/E ratios in China. This results were also confirmed by the logistics regression.

한국어

본 연구는 중국 증권시장에서 투자적격 외국기관투자자의 투자특성을 파악하고자 하였다. 이를 위해 2004~2008년 간 250개 중국기업의 외국인투자자 지분율 등의 패널자료를 이용하여 시계열횡단면회귀분석과 로짓회귀분석을 실시하였다. 분석결과에서 보면 총자산순이익률, 기업규모(시장가치) 그리고 주가순이익비율(PER)이 대체적으로 10% 유의수준에서 유의한 값을 보였다. 즉, 총자산순이익률과 기업규모는 유의적인 양(+)의 값으로, 주가순이익비율은 유의적인 음(-)의 값으로 나타났다. 따라서 중국 증권시장에 있어서 외국인투자자들은 수익성이 높고, 기업규모가 크고 그리고 저평가된 기업을 선호한다는 것을 의미한다. 이러한 결과들은 로짓회귀분석 결과에서도 재확인할 수 있었다. 하지만 로짓회귀분석에서는 부채비율도 유의적인 음(-)의 값으로 나타나 재무구조가 안정적인 기업을 또한 선호한다는 것을 알 수 있었다.